Facebook 向投資人隱瞞了什么？業界
7月23日，當 Facebook 發布第二季度財報時，這家公司曾讓所有人都感到驚愕。
Facebook當季營收為26.8億美元，較上年同期增長了67%。Facebook財報中還有更好的亮點：其中62%的營收來自于移動廣告銷售，而Facebook直到2012年，也就是這家公司首次公開招股之后才涉足移動廣告業務。如今，Facebook已成為一家市值達到2000億美元的公司。這可是一個非常高的數值，因為Facebook的市值如今已超過了 亞馬遜 和 雅虎 的市值總和。
所有的Facebook投資人均對此激動萬分。他們應當這樣。因為所有在Facebook首次公開招股當日買入該公司股票并持有至今的投資人，如今的投資均已實現翻番。
Facebook值得受到投資人的愛戴。這家公司的用戶基數仍處于增長之中。馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)已經向外界表明，他對于進行并購和收購交易有著令人難以置信的悟性。公司首席運營官謝麗爾·桑德伯格(Sheryl Sandberg)則清楚的指導應當如何產生廣告營收。
盡管一切看上去完美無瑕，但是Facebook卻仍讓投資人感到失望：這家公司隱藏了關于移動廣告業務的重要信息。因為這家公司并沒有對外透露，有多少的移動廣告營收來自于移動應用安裝廣告(Mobile App Install Ads)。作為公司的首席運營官，桑德伯格必須向外界更多的披露，Facebook從哪里獲得了營收。
為了理解Facebook為何應當披露這一數據，我們必須追溯到2000年。當年，全球最大的互聯網公司是總部位于硅谷森尼維爾市的網絡門戶雅虎。當年1月，雅虎的市值達到了1280億美元。
雅虎當年的市值之所以那么高，部分的源自于該公司龐大且快速增長了營收。2000年，雅虎的營收將要達到10億美元。不過雅虎當年的業務中存在一個巨大的漏洞。許多的廣告主并不是傳統的賣家--在互聯網誕生之前，大品牌主要購買的是電視、雜志和報紙廣告。
雅虎的很大一部分廣告主，是由風投支持的創新公司。曾經有一段時期，對雅虎而言這是一項非常大的業務。1999年，風險投資公司對創新公司的投資總額達到569億美元。創新公司隨后又把大多數募集到的資金投入到AOL、MSN和雅虎等網絡門戶，用于購買他們的廣告。
這一點確實怪異。一家創新公司在當時幾乎能夠上市并募集到巨額的資金，僅僅是因為有新聞報道稱它已同一家門戶建立了伙伴關系。問題在于：創新公司對門戶進行的廣告投入，并不能夠幫助它們便成為可持續的業務。
隨著眾多的此類創新企業開始破產，恐懼開始取代公開市場中的貪婪，以及創新公司上市不再容易--無論與哪一家門戶進行合作，創新公司募集到的風投資金很快便被燒盡。
對雅虎來說，市值的暴跌是殘忍的。2000年9月，也就是市值創出1280美元歷史最高值的9個月之后，雅虎的市值已經滑落至50億美元。2001年，雅虎的營收降至3億美元，而且該公司的業績也轉為虧損。這也就是說，當風險投資支持的創新公司停止購買雅虎廣告時，雅虎的股價便出現了崩盤。
如今，推出了移動應用安裝廣告服務的Facebook，已然發現自己當前的處境與2000年的雅虎有幾分相似之處。
最令人不安的是，與2000年的雅虎廣告業務一樣，Facebook的移動應用安裝廣告主要被那些希望獲取第一批用戶的受風險投資公司支持的創新企業所購買。
《華爾街日報》此前就已報道稱，Facebook的移動應用安裝廣告客戶主要是那些開發移動游戲的創新公司。
當前，向受風投支持的游戲公司出售廣告已成為Facebook的一項大業務。今年第二季度，風險投資公司的投資總額較上一季度增長了55%，較上年同期增長了126%。自1999年第四季度，也就是雅虎市值達到1280億美元天價的前一個季度以來，風險投資從未增長的如此迅猛。當季，風險投資公司的投資總額較上一季度增長了66%，較上年同期增長了298%。
一旦風險投資公司像2001年或2008年那樣減少投資，Facebook將會遇到什么樣的情況?
不過截至目前，投資人既無法知曉，也無法猜測，因為Facebook并沒有透露該公司有多少廣告收入是來自于受風險投資公司支持的創新公司。
不過需要澄清的是，Facebook和Facebook投資人如今要比2000年的雅虎和雅虎投資人安全的多。其中的一個原因，便是除去移動應用安裝廣告之外，Facebook還銷售其它許多種不同類型的廣告，而且市場分析師也認為，該公司絕大多數的營收來自于傳統的品牌廣告主。
此外，受風險投資支持的創新企業如今助燃Facebook移動應用安裝廣告的模式，與當年同樣受風險投資支持的創新企業推動雅虎業務的模式全然不同。與上世紀末的互聯網創新公司不同，游戲應用開發者購買移動應用安裝廣告能夠獲取巨額的營收。這是真實可行的業務。分析公司Superdata預計，移動游戲公司將獲取遠超過210億美元的營收。
很難以想象如果風投資金在2015年或是2016年出現萎縮之后，Facebook受到的影響是否會像2001年雅虎受到的影線一樣慘烈。
不過Facebook仍將會受到一件事的損害。風險投資公司當前對移動游戲產業的支持力度并不像上世紀90年代末對網絡創新公司的支持力度，但是游戲產業的整體營銷預算已經因風險投資公司而膨脹。
當前的問題是：投資人并不知道如果移動應用安裝廣告業務受到了風投萎縮的影響，這對Facebook的傷害會有多大。
事實上，當前持有Facebook股票的投資人并不僅僅是下注Facebook保持健康的增長態勢，而且也下注移動游戲產業繼續保持健康增長態勢，且風險投資需要持續注入資金。Facebook投資人盲目的下注，是因為Facebook并未清晰的表明這家公司移動應用安裝廣告的收入情況。
在Facebook第二季度的財報電話會議中，桑德伯格曾表示，“當考慮我們的移動廣告業務時，我想許多人會認為該業務的主要或全部營收均來自于移動應用安裝廣告業務，但事實并不是這樣。移動應用安裝廣告業務營收僅是移動廣告業務營收的一部分。我們的移動廣告營收范圍很廣，不僅擁有大品牌廣告主、小品牌廣告主，也包括了使用我們移動廣告的開發者。”
桑德伯格還表示，“移動應用安裝廣告當前不僅僅被開發者使用，同時也被希望用戶安裝應用的大公司所使用。他們依舊是我們移動廣告業務的優良組成部分，而且我們對該項業務的機遇非常興奮。我們同時認為，移動廣告的機遇要比移動應用安裝廣告大的多。”
不過桑德伯格和Facebook需要進一步的對此進行說明。在下一季度的財報中，Facebook應當披露有多少廣告主是受風險投資公司支持的創新公司。
即便是對最精明的投資人而言，受風險投資支持的創新公司產業都是令人心驚膽顫的行業。在過去的兩天中，兩位知名的風險投資人--比爾·格利(Bill Gurley)和弗雷德·威爾森(Fred Wilson)--就紛紛表示對當前的風投環境感到擔憂，害怕創新企業燒盡現金之后，會令上世紀90年代末的場景再一次出現。(明軒)
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