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年逾花甲的王石再一次與狼共舞。不過，這一次他的處境有些兇險(xiǎn)。

12月17日，沉默已久的萬(wàn)科董事會(huì)主席王石正式向?qū)毮芟敌麘?zhàn)，以內(nèi)部講話稿的形式對(duì)第一大股東寶能系表達(dá)了“不歡迎”態(tài)度。王石的理由很簡(jiǎn)單：“你的信用不夠！”

王石通過內(nèi)部講話表明了自己的四個(gè)觀點(diǎn)：寶能系利用金融杠桿，短債長(zhǎng)投；郁亮所帶領(lǐng)的管理層與他立場(chǎng)一致，即使得到了公司也得不到人；中小股東就是他的大股東；無(wú)形資產(chǎn)還在，一定會(huì)有資本支持。

令王石反應(yīng)激烈的是來自寶能系對(duì)萬(wàn)科股份的收購(gòu)。8月27日，寶能系持股超越華潤(rùn)集團(tuán)成為萬(wàn)科第一大股東。不到一周，華潤(rùn)再度反超。截止12月17日，寶能系已占萬(wàn)科總股本的22.45%，成為第一大股東，并將持股比例拉開了7個(gè)百分點(diǎn)。而買入方為鉅盛華和前海人壽，兩者均為寶能系進(jìn)行資本運(yùn)作的核心機(jī)構(gòu)。

這也意味著，如果寶能系持股比例達(dá)到30%時(shí)，將有可能最終控制萬(wàn)科董事會(huì)，甚至將萬(wàn)科私有化。這對(duì)于王石而言，顯然無(wú)法接受。

“萬(wàn)科最大的優(yōu)點(diǎn)在于它的企業(yè)治理，它的大股東不進(jìn)行過多的干預(yù)，而且為它站臺(tái)，所以職業(yè)經(jīng)理人才能安心的治理企業(yè)。它等于沒有老板，現(xiàn)在來了一個(gè)婆婆，你說它能干嗎？”黑馬會(huì)房地產(chǎn)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、樓市傳媒集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡鴻巖如此形容。

這并不是萬(wàn)科首次發(fā)生股權(quán)和控制權(quán)的爭(zhēng)奪。1994年萬(wàn)科與君安證券發(fā)生關(guān)于董事會(huì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪，最終在中小股東的支持下，萬(wàn)科成功擊退君安證券。而這也暴露萬(wàn)科最大的弊病——股權(quán)的極度分散。“全中國(guó)沒有一個(gè)公司的股權(quán)像它這么分散的，”蔡鴻巖對(duì)i黑馬說，“萬(wàn)科是一塊兒肥肉，誰(shuí)都盯著，更為關(guān)鍵的是，由于股權(quán)過度分散，導(dǎo)致哪個(gè)狼都可以下口去吃你。”

拉鋸戰(zhàn)

這一次盯上這塊兒肥肉的是來自潮汕的寶能系。

寶能系最早進(jìn)入萬(wàn)科視野是在今年7月，寶能通過旗下控股的前海人壽和鉅盛華接連三次舉牌，成為萬(wàn)科第一大股東。其實(shí)，在寶能系增持到5%之后，王石曾經(jīng)在微信朋友圈用“深圳企業(yè)，彼此知根知底”一句話暗示寶能系不要亂來。不過寶能似乎并不在意，執(zhí)意增持。當(dāng)寶能系增持比例達(dá)到10%時(shí)，王石會(huì)見了寶能系實(shí)際控制人姚振華，兩人在馮侖的辦公室談了四個(gè)小時(shí)，然而王石亦未能勸退對(duì)方。

8月31日，當(dāng)了十幾年萬(wàn)科第一大股東的華潤(rùn)集團(tuán)開始反擊，數(shù)億增持行動(dòng)增加0.5%股權(quán)，重回萬(wàn)科第一大股東身份。11月27日，寶能買入萬(wàn)科總股本0.214%，此次權(quán)益變動(dòng)后，鉅盛華及前海人壽合計(jì)持有萬(wàn)科15.254%的權(quán)益，再度超過華潤(rùn)15.23%的持股比例。

12月10日，深交所公司管理部發(fā)去關(guān)注函，要求鉅盛華在9個(gè)方面做出說明，包括是否存在持股5%以上的金融機(jī)構(gòu)、可支配的表決權(quán)、為取得萬(wàn)科4.97%股份所涉及須支付的資金總額、資金來源等。12月15日晚間，萬(wàn)科公告了鉅盛華的回復(fù)。

12月17日，王石首度發(fā)聲，“不歡迎”寶能，“萬(wàn)科的賬面資產(chǎn)當(dāng)然很重要，但萬(wàn)科最大的資產(chǎn)是無(wú)形資產(chǎn)，是我們品牌的信用。一旦寶能系控股，大的投資公司、大的金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就會(huì)對(duì)萬(wàn)科的信用評(píng)級(jí)重新調(diào)整。我們知道，最近幾年國(guó)際機(jī)構(gòu)給萬(wàn)科的評(píng)級(jí)是給全世界地產(chǎn)公司中最高的，這意味著我們的融資成本非常低，一旦寶能系進(jìn)來，這個(gè)大股東的背景就可能影響萬(wàn)科的評(píng)級(jí)。”

同時(shí)，王石表示，“什么時(shí)候你的信用趕上萬(wàn)科了，什么時(shí)候我就歡迎你做大股東。去年寶能地產(chǎn)整個(gè)房地產(chǎn)交易額幾十億，其中一部分還是關(guān)聯(lián)交易，你通過這種水平的系統(tǒng)，來管控整個(gè)萬(wàn)科，能力是根本不夠的。”隨后，萬(wàn)科總裁郁亮發(fā)聲：齊心必然。

12月18日，寶能反擊，質(zhì)疑王石的言論，并提出五問：一、資本對(duì)資源的有效配置，和追求透明的社會(huì)秩序的矛盾在哪里？ 二、企業(yè)的信用有什么本質(zhì)構(gòu)成？萬(wàn)科多賣房子體現(xiàn)企業(yè)的信用，寶能在資本市場(chǎng)受追捧為何不能說明同樣的信用？ 三、在房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入“白銀時(shí)代”，加大資本投入，對(duì)中小投資者是利好還是利空？四、在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻代表郁亮，代表員工、代表社會(huì)的秩序來發(fā)言，是否要有些代表資格的確認(rèn)？五、萬(wàn)科作為一個(gè)品牌企業(yè)，它的無(wú)形資產(chǎn)到底屬于企業(yè)的，還是部分人的，是可以帶走的，還是不應(yīng)該帶走的？

寶能系和萬(wàn)科的對(duì)壘，隨著股價(jià)不斷上漲而加劇。12月18日下午，在經(jīng)歷了多日漲停之后，萬(wàn)科宣布停牌。而寶能持有萬(wàn)科股票的比例已經(jīng)超過22.45%。根據(jù)晚間最新消息，萬(wàn)科總裁郁亮公開支持王石，“盡管他與王石做事習(xí)慣、語(yǔ)言表達(dá)、性格等方面有很多不一樣，但在重大問題面前一致。”

“野蠻人”寶能系

“寶能系”的核心人物是姚振華，潮汕人，低調(diào)而神秘。他同時(shí)是寶能投資董事長(zhǎng)、廣東潮聯(lián)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)，還是前海人壽、中炬高新的實(shí)際控制人。另外，姚振華之弟姚建輝，現(xiàn)任寶能控股、深業(yè)物流法人兼董事長(zhǎng)，創(chuàng)邦集團(tuán)（原傲詩(shī)偉杰）法人，寶誠(chéng)股份董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理等等。

據(jù)稱，姚振華1992年進(jìn)入深圳工作，早年靠賣蔬菜起家，幾十年間，已將其掌舵的“寶能系”發(fā)展成集地產(chǎn)、保險(xiǎn)、物流、小額貸款、教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等眾多產(chǎn)業(yè)的龐大而神秘的商業(yè)帝國(guó)。

王石把姚振華和其旗下的寶能形容為“野蠻人”，并細(xì)數(shù)了寶能系“信用不夠”的行為和跡象。王石稱，萬(wàn)科在深圳有個(gè)浪騎項(xiàng)目，當(dāng)年為了迎接大運(yùn)會(huì)，旁邊建了一個(gè)新的海上運(yùn)動(dòng)中心，賽后沒有運(yùn)營(yíng)方，萬(wàn)科想接手運(yùn)營(yíng)，最后拍賣這個(gè)中心的時(shí)候，沒想到寶能以高于底價(jià)10倍的價(jià)格買下。而這個(gè)海上運(yùn)動(dòng)中心現(xiàn)在處于基本閑置狀態(tài)。

寶能系及姚振華進(jìn)入人們的視野能夠回溯到2010年，寶能系曾與深圳國(guó)資委爭(zhēng)奪深振業(yè)之控股權(quán)。時(shí)年7月，寶能系大舉建倉(cāng)深振業(yè)，并在短期內(nèi)拿下了高達(dá)15%的股權(quán)，并意圖控股。此舉引發(fā)深振業(yè)A控股股東深圳國(guó)資委方面的激烈反應(yīng)。為了對(duì)抗寶能系持續(xù)緊逼，深圳國(guó)資委在隨后的幾年中一直持續(xù)不斷的增持深振業(yè)的股權(quán)，終于守住了對(duì)深振業(yè)的控制權(quán)。

王石的“驅(qū)狼術(shù)”

在上世紀(jì)的股份制改造時(shí)，王石選擇了做一名職業(yè)經(jīng)理人，個(gè)人擁有萬(wàn)科極少的股份。王石成為了萬(wàn)科的公司創(chuàng)辦人和精神領(lǐng)袖，卻始終不是企業(yè)主。當(dāng)面臨這種危急關(guān)頭時(shí)，王石還有哪些舉措？

毒丸計(jì)劃

面對(duì)股權(quán)收購(gòu)危機(jī)，團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)始人通常會(huì)使用“毒丸計(jì)劃”（股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施，目標(biāo)公司向普通股股東發(fā)行優(yōu)先股）。根據(jù)最新流出的消息，王石與管理層已經(jīng)奔赴香港，籌備毒丸計(jì)劃。然而按照現(xiàn)有章程，毒丸計(jì)劃或許很難拋出。因?yàn)槿粢獙?shí)施毒丸計(jì)劃，萬(wàn)科需要在董事會(huì)層面審議通過修改現(xiàn)有公司章程的議案，再提交至股東大會(huì)進(jìn)行審議。但鑒于寶能系已經(jīng)位居第一位大股東，持股22.45%，遠(yuǎn)超第二大股東華潤(rùn)15.29%的持股比例。因此這一計(jì)劃即便在董事會(huì)上拋出，在股東大會(huì)層面上通過的勝算并不大。

而且，即使毒丸計(jì)劃成功，萬(wàn)科為了獲得大額資金的進(jìn)入，也將付出慘重代價(jià)。

做低股價(jià)

在寶能系的多番巨幅增持下，萬(wàn)科股價(jià)已連創(chuàng)新高。但由于寶能系資金均通過杠桿方式獲得，因此市場(chǎng)認(rèn)為，萬(wàn)科可通過做低股價(jià)，將爆倉(cāng)壓力拋給寶能系，迫使對(duì)方后退。

不過，這種做法或許不會(huì)被王石采納，一方面不確定寶能系還能抗多久，萬(wàn)一不撤退，做低股價(jià)等于給了對(duì)方更多的子彈。

另一方面，做低股價(jià)也不符合萬(wàn)科眾多中小股東利益，而王石眼下最重要的是爭(zhēng)取這部分人的支持，不可能在他們的利益上動(dòng)刀。何況還是個(gè)性強(qiáng)烈的王石。

拉攏中小股東

根據(jù)王石對(duì)寶能系的聲討，很明顯看到，王石已經(jīng)把中小股東看成這一次狙擊寶能的最重要力量。

早在1994年的君萬(wàn)之爭(zhēng)中，股權(quán)分散的萬(wàn)科通過爭(zhēng)取眾多中小股東的投票權(quán)，成功擊退君安證券。事實(shí)上，萬(wàn)科原大股東華潤(rùn)股份持股比例為15.29%，與萬(wàn)科管理層關(guān)系密切的劉元生持股比例1.21%，以及萬(wàn)科盈安合伙持有的4.14%，三者合計(jì)達(dá)20.64%，與寶能系22.45%的現(xiàn)有持股比例相差不大。

萬(wàn)科頒布的新《公司章程》對(duì)“控股股東”給出了四種定義，即相關(guān)方單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，可以選出半數(shù)以上的董事；或相關(guān)方單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，可以行使公司30%以上（含30%）的表決權(quán)或者可以控制公司的30%以上（含30%）表決權(quán)的行使；或相關(guān)方單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，持有公司發(fā)行在外30%以上（含30%）的股份；或者相關(guān)方單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，以其他方式在事實(shí)上控制公司。

如此看來，爭(zhēng)取中小股東成為決定這一次狙擊成功與否的重要因素。“今天手快買了一點(diǎn)萬(wàn)科股票，隨后直接漲停，買不進(jìn)了。”一位股民對(duì)i黑馬透露，他打算復(fù)牌之后就拋出去，穩(wěn)賺一把。

華潤(rùn)再砸重金

在寶能系首次成為萬(wàn)科第一大股東之后，原第一大股東華潤(rùn)曾出手，花了數(shù)億重新回到最大股東寶座。不過很快被寶能反超，并把兩者的持股比例拉大。

雖然王石一再表明不歡迎寶能，同時(shí)多次贊賞華潤(rùn)。不過華潤(rùn)或許很難再有大動(dòng)作，前期拋出數(shù)億才勉強(qiáng)奪回第一大股東的身份。“現(xiàn)在國(guó)企誰(shuí)也不敢輕易點(diǎn)頭，華潤(rùn)作為國(guó)企，它的決策機(jī)制已經(jīng)跟不上形勢(shì)變化的這個(gè)節(jié)奏。”蔡鴻巖說。而目前看來，還沒有哪家企業(yè)或者機(jī)構(gòu)有出手跡象。

21年前的“狼”

事實(shí)上，寶能并不是第一只覬覦萬(wàn)科的“狼”。

把時(shí)間回?fù)艿?994年3月30日，在那個(gè)資本市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)的年代，王石遇到了第一次遭遇“狼”。當(dāng)日上午10點(diǎn)30分，君安證券總經(jīng)理張國(guó)慶和副總張漢生走進(jìn)王石辦公室，表示要召開新聞發(fā)布會(huì)，給萬(wàn)科管理層“提些意見”。

“提意見是以‘告萬(wàn)科全體股東書’的形式，在第二天的《深圳特區(qū)報(bào)》上刊登，建議改組董事會(huì)。形式或許會(huì)讓你覺得有些激烈，但這是為了萬(wàn)科好。改組后的董事會(huì)還是由你擔(dān)任總經(jīng)理。”張國(guó)慶說完走了，留下王石。

三人的對(duì)話，前后時(shí)長(zhǎng)五分鐘。給萬(wàn)科準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)的時(shí)間是兩個(gè)半小時(shí)，王石感受到了股權(quán)分散帶來的痛楚，然而形勢(shì)不容樂觀。

王石馬上與其他13名董事取得聯(lián)系。他驚訝地發(fā)現(xiàn)，第一大股東新一代、中創(chuàng)、海南證券等三家的董事，早已知道此事，而且是“意見會(huì)”的發(fā)起者。這種局面，使得王石幾乎對(duì)著新一代總經(jīng)理張西甫叫嚷：“在這個(gè)時(shí)候，新一代不能參加新聞發(fā)布會(huì)，決不能參加，明白嗎？”一輪電話下來，王石意識(shí)到，部分董事聯(lián)手對(duì)付萬(wàn)科，而他竟渾然不覺。

隨后，君安證券代表方發(fā)布《告萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司全體股東書》，認(rèn)為萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)和管理存在問題，點(diǎn)明萬(wàn)科的的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分散了公司的資源和管理層的經(jīng)營(yíng)重心，已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。倡議書中提出對(duì)萬(wàn)科的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和管理層進(jìn)行重組，宣布將推薦八到十位董事候選人進(jìn)入董事會(huì)。

一萬(wàn)多字，主持人念了一個(gè)小時(shí)。

王石舉手要求發(fā)言，未被允許。在現(xiàn)場(chǎng)記者的要求下，王石得以走上講臺(tái)。他對(duì)告全體股東書中的指責(zé)一一進(jìn)行回應(yīng)，并宣布第二天啟動(dòng)萬(wàn)科的新聞發(fā)布會(huì)。

返回萬(wàn)科，王石交代郁亮申請(qǐng)3月31日停牌，發(fā)動(dòng)了對(duì)第一大股東的游說。并開始研究萬(wàn)科近兩個(gè)月的股東變化和新開戶頭身份。他發(fā)現(xiàn)兩家新公司，均在君安證券營(yíng)業(yè)處開的戶頭。王石抓到了君安的小辮子，隨即召開記者會(huì)，展開了對(duì)君安的反擊。同時(shí)尋求了海南證券的支持。

經(jīng)歷五日對(duì)壘之后，股市開盤，萬(wàn)科的股票輕微上升，隨即停止，不再上揚(yáng)。君萬(wàn)之爭(zhēng)結(jié)束。

然而與21年前萬(wàn)科激戰(zhàn)君安證券有所不同。這一次，中小股東是否還會(huì)選擇站在王石這一邊？在經(jīng)歷了多次的人生和事業(yè)波折之后，王石的號(hào)召力還能再次力挽狂瀾嗎？

“狼和兔子，我相信90%的企業(yè)家選擇當(dāng)狼，但我絕對(duì)選兔子。”在“狼性文化”最盛行的時(shí)候，王石曾對(duì)媒體表示，“雖然狼更有攻擊性，但兔子并不就是弱者。只要跑得快，兔子就可以生存。我選擇非常矯健的兔子，如果老了，跑不動(dòng)了，那就被淘汰。反過來因?yàn)橛欣亲粉櫍哉f兔子要警覺。從結(jié)果來講，先滅絕的一定是狼而不是兔子。”

但愿，這次王石還是那只可以跑過狼的兔子。