對微軟來說，游戲、訂閱付費和云計算是這家公司如今的業(yè)務(wù)重心，而三者的有機結(jié)合將會使該公司在未來成為視頻游戲娛樂新模式的領(lǐng)導(dǎo)者。

自游戲行業(yè)誕生以來，視頻游戲就一直在快速增長，但在過去幾年中，由于發(fā)行商越來越難以持續(xù)產(chǎn)生高回報，視頻游戲公司面臨的挑戰(zhàn)正越來越多。

新的挑戰(zhàn)主要來自游戲開發(fā)成本的不斷增加，視頻游戲的預(yù)算在最近十年一直在增加，很大程度上這是因為現(xiàn)代開放世界游戲包含內(nèi)容越來越多所驅(qū)動的。雖然視頻游戲發(fā)生性一直在試圖以微交易這樣的策略提高財務(wù)回報，但這種模式卻難以實現(xiàn)平衡。

EA的《星球大戰(zhàn)：戰(zhàn)場前線2》就是一個最為典型的例子。在不久前，這家老牌游戲公司宣布取消由Visceral工作室開發(fā)的，代號為“Orca”的《星球大戰(zhàn)》開放世界新作，原因恰恰是因為微交易。IP版權(quán)授權(quán)方迪士尼認(rèn)為內(nèi)購問題導(dǎo)致EA讓他們的品牌受損。

在可預(yù)見的未來，出于保持財務(wù)上的可行性，視頻游戲行業(yè)很可能會發(fā)生內(nèi)容交付模式的重大變化。Netflix的成功給流媒體細分市場帶來了顯著的變化，如今這種趨勢也逐漸被游戲行業(yè)引用，也即云游戲和視頻游戲訂閱付費。

對微軟來說，游戲、訂閱付費和云計算是這家公司如今的業(yè)務(wù)重心，而三者的有機結(jié)合將會使該公司在未來成為視頻游戲娛樂新模式的領(lǐng)導(dǎo)者。鑒于Netflix估值已超過1500億美元，很容易想象出，微軟的游戲部門將在未來推動該科技巨頭獲得更高的估值，這無疑會成為微軟投資者的一個新機會。

訂閱付費，游戲主機的新戰(zhàn)場

在次時代游戲主機大戰(zhàn)中，微軟從一開始就落后于老對手索尼。索尼的PS4取得了遠比微軟Xbox One更大的成功，但隨著一年前微軟Xbox One X的推出，該公司開始呈現(xiàn)出強勢的復(fù)蘇跡象。

在2018財年的第二季度，微軟的視頻游戲銷售額增長了9%，游戲硬件收入增長了14%，更重要是軟件交付模型的重要改變。通過這種新的交付方式，微軟將游戲主機布局的重心逐漸轉(zhuǎn)移到Xbox Game Pass服務(wù)上，該服務(wù)允許消費者以經(jīng)常性訂閱付費，去訪問數(shù)量不斷增長的視頻游戲庫，而不是為單款游戲進行付費。

如今Xbox Game Pass擁有超過200款游戲，微軟承諾所有通過Game Pass發(fā)布的游戲都將獲得獨家首發(fā)的訪問權(quán)限，最新的例子包括《Sea of Thieves》、《Decay of State 2》和《Forza Horizo n 4》。通過Xbox Game Pass和Xbox Live組合拳，游戲已經(jīng)為微軟營收增長提供新的動力，在最近的一個季度中，視頻游戲已成為微軟收入增長最快的領(lǐng)域之一。

Xbox Game Pass本身是一個非常有趣的商業(yè)模式，當(dāng)越來越多開發(fā)商加入該平臺，玩家的數(shù)量也會增加，而這會進一步帶來收入的井噴。有鑒于，微軟如今正在開發(fā)游戲流媒體技術(shù)，Game Pass在未來將會變得更加重要。

隨著 Xbox Game Pass 服務(wù)即將邁入第三年，微軟與 505 Games 的合作對于游戲開發(fā)商和玩家來說，無疑都是極為成功的案例。特別是盛傳今年 Xbox Game Pass 將會拓展至 Windows 10 平臺，因此由此案例不難推斷出微軟對于 Xbox Game Pass 的態(tài)度，且未來該服務(wù)的游戲陣容將呈現(xiàn)何種面貌也令人好奇。

試想一下，當(dāng)越來越多的視頻游戲?qū)c現(xiàn)有的用戶群結(jié)合，平臺的粘性也將會得到極大提升，這可能會在未來為微軟在游戲主機市場提供顯著的競爭優(yōu)勢。

Project xCloud，微軟進軍云游戲的關(guān)鍵一步

一般而言，云游戲作為一種向玩家提供游戲內(nèi)容的方式，往往意味著計算過程的主要部分不是在本地機器上，而是在企業(yè)的服務(wù)器上完成。換句話來說，游戲通常是在線流式傳輸?shù)模婕也辉傩枰獡碛袕姶蟮脑O(shè)備來玩視頻游戲，并且在任何具有屏幕和網(wǎng)絡(luò)連接的硬件平臺上享受高端游戲。

微軟對游戲流媒體技術(shù)的布局，早在2018年就曾向公眾披露過，也即游戲串流科技“Project xCloud”。長久以來，游戲體驗經(jīng)常受限于承載平臺，不同平臺的游戲體驗往往是分散而獨立的。微軟認(rèn)為，“游戲暢所欲玩；設(shè)備隨手可選；隊友隨時相伴”這一游戲愿景是全球游戲體驗的發(fā)展方向。“Project xCloud”出現(xiàn)的最終目的，便是為無論主機還是 PC 平臺上的玩家提供更多新選擇。

微軟一直在測試xCloud服務(wù)。游戲以流的形式傳輸?shù)皆O(shè)備，通過將Xbox無線控制器與主機、移動設(shè)備、PC連接。微軟還說，研發(fā)團隊利用先進的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，結(jié)合先進的視頻編碼和解碼技術(shù)，可以縮短延遲時間。有了新技術(shù)的支持，微軟還可以通過4G網(wǎng)絡(luò)傳輸游戲。

該公司在最新的財報電話會議中也提到了xCloud ，“本月早些時候，我們宣布推出Project xCloud，這是一項突破性的游戲流媒體技術(shù)，可將游戲玩家置于游戲體驗的中心，使他們能夠隨時隨地在任何設(shè)備上玩高保真游戲，它將使游戲開發(fā)人員能夠跨設(shè)備的擴展到數(shù)億新用戶。”

在不久前的CES2019年，微軟云游戲技術(shù)的一些新聞在AMD企業(yè)主題演講期間發(fā)布，AMD首席執(zhí)行官Lisa Su邀請微軟游戲負責(zé)人Phil Spencer上臺談?wù)搩杉夜驹谟螒蛴布I(yè)務(wù)方面的合作關(guān)系，其中一點就是在云游戲。盡管Project xCloud目前的新聞很少，xCloud也似乎遠未到生產(chǎn)準(zhǔn)備階段，但顯而易見的是，AMD將成為數(shù)據(jù)中心芯片的主要提供商，這將使游戲流媒體在技術(shù)上成為可能。

在CES期間，微軟還透露游戲流媒體技術(shù)的公開試驗將在2019年開始，該服務(wù)將在2020年正式推向市場。很顯然，在可預(yù)見的未來里，Project xCloud項目推進速度越快，視頻游戲業(yè)務(wù)也將會為微軟帶來更多的現(xiàn)金流。

成為“游戲版Netflix”，微軟還有更大的野心

在談到Project xCloud項目時，微軟CEO薩蒂亞·納德拉將其描述為“游戲版Netflix”，“我們對它（Project xCloud）的簡述就是“游戲版的Netflix”，我們旗下有眾多游戲，是一個巨大的產(chǎn)品庫，這讓我們有機會像其他公司一樣建立自己的訂閱服務(wù)。我們在主機和PC端都有業(yè)務(wù)，如果能做整合，這將比訂閱服務(wù)只在主機上展開要大很多”。

Netflix的商業(yè)模式通常意味著蘋果需要大量的現(xiàn)金流，因為平臺不僅需要花費大量資金生產(chǎn)原創(chuàng)電影和電視節(jié)目上，同時也需要積極獲取第三方內(nèi)容，因為只有這樣才能為消費者提供更多選擇，讓平臺對用戶更有吸引力。例如，2018年Netflix在內(nèi)容上投入了130億美元，并預(yù)計2019年將增加到150億美元。

這意味著，盡管微軟一年內(nèi)推出的新游戲數(shù)量不大可能與Netflix制作的電視節(jié)目數(shù)量一樣多，但當(dāng)微軟要將其游戲內(nèi)容轉(zhuǎn)變成類似Netflix商業(yè)模式時，大筆的投入勢必不可少。當(dāng)然，相比電視節(jié)目很容易產(chǎn)生折舊成本，視頻游戲的生命周期更長，很多在線游戲在推出數(shù)年過后仍然可能會很流行，從訂閱或游戲微交易中產(chǎn)生經(jīng)常性收入的幾率更高。

此外值得注意的是，與Netflix相比，微軟在投資增長方面擁有更高的財務(wù)自由讀，這家科技巨頭在最近一季度財報中，現(xiàn)金和等價物就超過1350億美元，而Netflix在2018年第四季度卻只有38億美元，微軟將有足夠的時間和資金去投資和開發(fā)視頻游戲產(chǎn)品。

事實上，為了增加原創(chuàng)內(nèi)容（獨家視頻游戲）的產(chǎn)品組合，微軟去年一直在積極收購視頻游戲工作室，整個2018年，微軟累計收購15家公司，其中有7家是游戲工作室。微軟對此表示，“原創(chuàng)內(nèi)容是Game Pass成功的關(guān)鍵，我們現(xiàn)在總共擁有11個工作室，這為我們快速增長的游戲服務(wù)提供了大量差異化內(nèi)容”。

如今的微軟已擁有足夠多的游戲工作室去創(chuàng)建多樣化的游戲內(nèi)容，考慮到游戲的平均開發(fā)周期為3年，這意味著平均每3個月，微軟就能推出一款新游戲。不難想象，微軟在不久的將來會繼續(xù)收購游戲工作室，這使得當(dāng)Project xCloud真正推出市場時，微軟將可以擁有足夠的游戲內(nèi)容和堅實的生態(tài)系統(tǒng)吸引玩家進入該平臺。

當(dāng)然，微軟的布局并不見得會一帆風(fēng)順，Project xCloud很顯然要與其它多種同類型服務(wù)競爭。目前最流行的游戲流服務(wù)有GeForce Now、PlayStation Now、Shadow、Liquid Sky。幾個月前，谷歌也推出了Project Stream服務(wù)，玩家可以通過Chrome瀏覽器在筆記本或者臺式機上玩《刺客信條：奧德賽》（Assassin's Creed Odyssey）可以預(yù)見該公司將很快進入下一個階段。

另一家可能進入流媒體游戲市場的公司可能是亞馬遜，亞馬遜一直是微軟云計算的主要競爭對手，此外該公司已經(jīng)擁有龐大的游戲生態(tài)系統(tǒng)，其中包括亞馬遜的游戲引擎Lumberyard，云計算服務(wù)AWS，流媒體服務(wù)Twitch，以及專用于游戲的服務(wù)器亞馬遜GameLift。

游戲很可能會成為微軟長期的催化劑

微軟的游戲流媒體技術(shù)將在未來創(chuàng)造巨大的競爭優(yōu)勢和增長空間，并使得游戲部門在未來幾年內(nèi)成為重要的利潤驅(qū)動因素，我們可以大致估算下未來的收入潛力。

微軟的Xbox Live現(xiàn)在擁有5700萬活躍用戶，微軟也一直將這些用戶視為可以利用和貨幣化的忠誠社區(qū)，“Xbox Live極高的忠誠度是我們最強大的資產(chǎn)，這為第一方和第三方游戲的貨幣化創(chuàng)造了更多的機會，ortnite就是一個很好的例子，我們看到創(chuàng)紀(jì)錄的軟件和服務(wù)收入和參與度在我們的平臺上推動”，隨著時間的推移，這些用戶中的絕大多數(shù)都會轉(zhuǎn)而去訂閱流媒體游戲服務(wù)。

考慮到每月15美元的平均訂閱付費，以及至少5000萬用戶，我們可以大致計算出微軟的游戲流媒體可能在xCloud開發(fā)的早期階段，僅從訂閱付費中就可以獲得90億美元的收入。訂閱付費之外，游戲內(nèi)微交易、廣告或產(chǎn)品展示，這些也將成為收入的重要來源。

進一步思考，云游戲技術(shù)可能會大大拓寬現(xiàn)有視頻游戲目標(biāo)受眾，并覆蓋PC游戲玩家和移動用戶，而這將毫無疑問使總收入數(shù)字顯著提高。鑒于Netflix擁有1.5億左右的用戶，以及微軟自己的預(yù)測，“當(dāng)推出xCloud時，將會有20億玩家使用該服務(wù)”，5000萬用戶看起來還有點被低估。長期來看，微軟的云游戲銷售額很可能達到Netflix的收入水平，即每年160-200億美元，這是因為游戲流媒體技術(shù)將顯著降低視頻游戲的進入門檻，玩家不再需要購買昂貴的PC或游戲機，就可以享受AAA級游戲。

從微軟公司的角度來看，該公司在2018財年創(chuàng)造了約1100億美元的收入，這意味著游戲流媒體可能會在中期內(nèi)帶來約8-9％的收入增長，從而為該公司的業(yè)績增長創(chuàng)造催化劑。

來源：美股研究社