換種思維看：傳統上市公司跨界豪賭并購背后邏輯業界
從去年開始，傳統上市公司跨界收購兼并文化傳媒和游戲娛樂公司成為資本市場的常態，甚至，現在上市公司老板要是不整點并購出門都不好意思跟人打招呼。
傳統企業為何熱衷以高溢價的方式跨界并購文娛公司?被收購方是否真能成為撐起傳統上市公司轉型的拐杖?拿手游市場來說，2013年整個市場規模僅有40億，而資本市場并購資金卻超過百億，這背后隱藏的風險，誰又能為之埋單?這一系列的質疑成為跨界收購不被看好的原因。同樣，近期豪擲86億收購游戲+影視公司的中技控股被推向輿論的風口浪尖。
其實簡單的問題，往往在理論家的分析中會變得更加復雜，不妨我們拋開資本市場理論，侃侃驅動并購案的深層次原因到底在哪里?是操縱股價玩弄資本運作還是真轉型?
近兩年來，資本市場只要和影視、游戲扯上關系，幾乎都會拉連幾個漲停板，很顯然，中技控股這個收購案敲定后，拉連四漲停。這和以前的大部分收購案例一樣，因為股價瘋狂的上漲，這一類案例一度被稱為妖股，給人的第一反應是上市公司是借短期熱點提升市值的手段(當然也不排除)，然后正常的邏輯思維引導會想到背后的風險，過高的估值，如果后期整合不給力，潛在風險巨大;同時，對于投資者來說，面臨大概率的虧損概率。
但是換一個角度來講，“無風險，不企業”，對于“風險”的理解，企業家和理論家的觀點往往背道而馳，在沒有成功之前，風險的概念往往會被高度放大，對于成功的企業家來說，就是對風險的判斷，拿中技控股來說，作為一個名營企業，想必擁有自己的商業判斷和價值評估體系，任何人不可能代替中技控股來思考。
從投資的角度來講，無論是風投、創投、還是收購兼并，其本質是一樣的，任何一個行業、甚至任何一件產品都是需要先投資才能有回報的，所要考核分析的因素、條件都一樣，面臨的風險都是同等的，而和上市公司跨界收購唯一的區別是上市公司要面臨財報壓力和股價壓力，對異業管理和運營模式的質疑。
再來看看目前的市場情況，先來說說娛樂行業，娛樂是人們生活中不可缺少的，不管經濟如何的變化和跌宕起伏，人們對娛樂的需求不可能停止，所以娛樂行業是一個旱澇保收的行業;再來看看手機游戲，隨著智能手機的快速發展，全球移動互聯網用戶已超過十億，并且，這個數字上漲的速度非常快，用戶增長的紅利前景非常廣闊，而手機游戲是移動互聯網變現最強的分支，利潤空間非常大，同時需求也大，對于欲轉型的上市公司而言能夠有效增厚業績。這是這兩者本身的市場潛力。
對于文化產業本身呢?它不同于制造業，具有固定投資低、回報周期長等特點，并且其存在的核心價值是人才，同時，這個社會最不缺的就是人才，文化產業能夠衍生的產業鏈很長，極強的輻射能力，能起到四兩撥千斤的作用，再加上國家政策的大力扶持，文化創意產業是一種大趨勢。
那么對于中技控股呢?產業鏈本身比較單一，如果采用內涵式成長苦練內功，風險低但效率也低，增長很容易遇到天花板，這對所有的傳統企業都是一樣的，那么一個很簡單的問題，傳統公司難道意識不到文化創意產業本身的潛力嗎?擴展并購文化產業，一來能看到未來的市場潛力，又能迎來股價上漲，何樂不為呢?
剩下的問題就是傳統企業對文化創意企業的管理和運營能力的質疑，作為“網游第一股”的中青寶，在不停的收購中，去年股價一度上漲到每股近百元，跌至到如今每股29元左右，而低成本低附加值雨傘制造企業梅花傘并入頁游公司游族網絡，成為游戲領域的傳奇，當然，死而不僵的*ST嘉瑞從被注入華數傳媒也是一個成功的案例。那么這其中的問題出在哪里?作為網游出身的中青寶和傳統企業梅花傘，卻是兩種完全不同的效果，這是因為中青寶本身的主營業務沒有起色，目前來看，市場上并沒有中青寶旗下的網游產品。說白了，這樁生意可以簡單的看成投資，我給你錢，但我不參與你的管理和運營，到時候只拿營收回報就行。
另外，對于文化創意產業來說，市場發展潛力巨大，需要大量的資金去發展，最快的融資辦法就是依靠傳統產業上市企業并購重組帶入資本市場，這對于各方面都是利好的消息。
對于中技控股的這樁收購案，或者說是對所有跨界收購的案例，本身沒有那么復雜，其實就是一樁簡單的投資案例，并且是拿了錢投資了一個已經運營成功了的企業罷了。所有的投資都有風險，并且用什么樣的方式所要面臨的風險都是同等的，成敗不能用是否是跨界來衡量，而對于操作股價玩弄資本說法只是有失偏頗的片面邏輯而已。
一起并購案的背后，無論從戰略和戰術，自有其完整的商業邏輯曲線，一個理性的商人，都會具備自己的商業判斷和價值評估體系，理論者只能是無故的瞎猜罷了。
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