北京時間8月18日上午消息，幾家特斯拉股東向路透社透露，他們擔(dān)心特斯拉一旦成為私有企業(yè)，失去向股市投資者出售新股的能力后，公司可能需要更多資金來支持其發(fā)展。

隨著特斯拉董事會特別委員會開始考慮首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克提出的以720億美元總價將連年虧損的特斯拉私有化，上述問題逐漸浮出水面。

鑒于公司110億美元的債務(wù)和負(fù)現(xiàn)金流，特斯拉債券被信用評級機(jī)構(gòu)評為“垃圾股”。根據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，公司在過去八年中通過發(fā)售股份六次進(jìn)入股市，一共融資43億美元。

一旦失去這種即時可獲得的資金，特斯拉的那些打算繼續(xù)在公司私有化之后持有股份的投資者十分想知道私有化后的特斯拉究竟該如何獲取資金。

“最終的問題就是，你是否有足夠資金進(jìn)行私有化，是否可以獲得融資，以及融資的代價是什么。”Personal Capital Advisors Corp的首席投資國克雷格·伯克（Craig Birk）說。這家公司在6月30日之前持有97000份特斯拉股票。

上周，馬斯克在Twitter上稱其正在考慮以每股420美元價格私有化特斯拉并且還稱“資金已經(jīng)到位”，讓投資者大為震驚。

周一，他又詳細(xì)解釋說，他相信，沙特的主權(quán)財富基金——特斯拉的新股東——可以為私有化提供必要的資金，盡管熟悉該主權(quán)財富基金的知情人士透露的信息顯示這一可能性不是很大。

馬斯克本周還說，他相信現(xiàn)有的特斯拉股東中有三分之二可以將他們的股份轉(zhuǎn)移到另一家私有公司，而非一定要兌現(xiàn)。對此，他也正在跟主要股東和顧問進(jìn)行商討，以便為交易制定一個結(jié)構(gòu)。但是交易資金從何而來仍是個未知數(shù)。

缺乏流動性

馬斯克為公司私有化給出和的理由是，他受夠了長期以來賭特斯拉股價將會下跌的賣空者，以及華爾街對季度財報的短期關(guān)注。然而，從公司的融資推斷，退出股市很有可能會讓特斯拉付出代價。

馬斯克在周一時表示，他不想讓特斯拉承擔(dān)更多債務(wù)，也就是說公司屆時將不得不像Uber和其他風(fēng)投支持的公司那樣，依賴私募股權(quán)融資，而這會導(dǎo)致資本成本上漲。

關(guān)于私募股權(quán)融資比股市二級股票銷售成本高多少的估計各不相同。Menlo Ventures的投資合伙人溫基·甘尼森（Venky Ganesan）在采訪中說，資本成本——投資者要求的資金回報率——對私有公司來說平均在17%到18%之間，而上市公司僅在6%到7%左右。

“私有化的一個明顯劣勢就是，處于缺乏流動性的考慮，投資者會要求更好的資本成本。”耶魯大學(xué)管理學(xué)院的會計和金融學(xué)教授雅各布斯·托馬斯（Jacobs Thomas）本月初在博客文章里寫道。

資金問題還不僅僅是學(xué)術(shù)問題。特斯拉去年耗費(fèi)了34億美元現(xiàn)金，并表示今年預(yù)計將再投資25億美元。

馬斯克自4月份以來一再強(qiáng)調(diào)，公司不需要新一輪融資。但是分析師預(yù)期特斯拉在接下來幾年來需要數(shù)十億美元資金來維持其擴(kuò)張計劃和開發(fā)新的高端電動汽車，從而領(lǐng)先德國競爭對手。

最重要的是，公司為與內(nèi)華達(dá)里諾市外的超級電池工廠也沒有完全竣工，而馬斯克又宣布年末將在歐洲建設(shè)新的超級工廠。

特斯拉的另一個重要事項(xiàng)就是最近宣布將在中國上海建造工廠，盡管馬斯克表示大約20億美元成本將來自地方債務(wù)。

新車還在開發(fā)中

獲得廉價資本對汽車制造商來說是一個長期挑戰(zhàn)。對汽車制造商來說，開發(fā)設(shè)計一款新車型并將其投入量產(chǎn)可能需要花費(fèi)10億美元或更多，但由于周期性的銷售下滑或市場品位的改變，這樣的投入很可能會付之東流。

從歷史上來看，主流汽車制造商通常會損失9%的資金成本，因?yàn)樵谛萝囆汀⑿录夹g(shù)和生產(chǎn)設(shè)備上的投資無法帶來足夠的利潤，菲亞特克萊斯勒汽車首席執(zhí)行官塞爾吉奧·馬爾基翁內(nèi)（Sergio Marchionne）曾這樣說道。

特斯拉目前正在開發(fā)三款新車型：小型越野車Model Y，以及馬斯克去年11月份宣布的價值20萬美元的新款跑車，和電動重型卡車，后兩款新車分別將于2019年和2020年開始生產(chǎn)。

分析師認(rèn)為，投資者對公司未來盈利能力的預(yù)期十分關(guān)鍵。特斯拉越早獲得可觀的利潤，公司就越容易自給自足。

“特斯拉很明顯屬于資本密集型企業(yè)……但也是成長瘋狂的顛覆者，或許它跟高速發(fā)展的科技公司更相似。”伯恩斯坦分析師托尼·薩克納吉（Toni Sacconaghi）在周四的研究報告中寫道。

【來源：新浪科技          作者：圖爾】