今年5月已經過了一半，近期的歷史表明，距離科技巨頭蘋果公司(Apple)發布最新系列iphone手機還有大約四個月的時間。在去年的設備價格實際上出現上漲后，消費者開始退讓，該公司被迫警告稱，假日期間的營收將低于此前的指引。隨著今年iPhone有望出現轉機，目前的傳言讓我懷疑情況是否只會變得更糟。

如果你想了解關于今年產品陣容的每一個細節，MacRumors在這里有一個很好的總結。預計蘋果將推出三款新手機，基本上是XR、XS和XS Max的后續產品，屏幕尺寸與這些設備類似。預計XR將繼續使用LCD顯示屏，而兩款XS將繼續使用OLED顯示屏。下圖顯示了這兩款OLED手機的外觀。

左上角的這些方塊是今年最大的變化，這是一個三鏡頭的設置。目前的XS機型配備了雙攝像頭，但蘋果預計會像大多數其他主要智能手機制造商目前所做的那樣，增加第三個攝像頭。預計XR還將采用雙攝像頭設置，而這三款手機都將對前置攝像頭進行重大升級。

還有其他一些傳言，其中最重要的是，蘋果將在這些設備上配備更大的電池。這將允許雙向充電，這意味著你可以從你的iPhone上為任何基于Qi-based的設備充電，這是三星(OTC:SSNLF)已經推出的一項功能。除了通常的處理器和其他預期的升級，XR還可能將內存從3GB提升到4GB。這些手機也有可能獲得蘋果鉛筆支持，但目前還不清楚。

隨著蘋果在iPhone系列中推出新的相機設置，以及提供通常的下一代升級，我目前看到的問題是，價格將不得不再次走高。我不認為蘋果的利潤率會有所下降，蘋果的利潤率已經受到了一點壓力。我可以很容易地看到這樣一種場景:每款手機在發布時的售價都比上一代手機高出50美元。

在谷歌(GOOG)最近推出一款價格友好的新款Pixel智能手機后，定價的影響現在成了一個更大的問題。剛剛發布的Pixel 3A手機配備了這款手機所特有的強大攝像頭，不過并非所有的技術規格都是頂級的，這兩款手機的小屏幕版本售價僅為399美元。此外，谷歌今年還增加了一些新的美國無線運營商，而不是之前Verizon獨家推出的機型。

那些關注我的蘋果報道的人都知道，我和其他許多消費者一樣，是小屏幕設備的超級粉絲，我當然也喜歡我的iPhone SE。然而，從各方面來看，這款設備似乎賣得很好，尤其是考慮到它的尺寸和價位，所以我想知道谷歌的新像素價位是否會讓蘋果重新考慮它的策略。

通過取消Home鍵，蘋果可能會推出與SE外形相同的大屏幕，或者在更小的設備上有同樣的粗大屏幕。那些著眼于這一價位的手機的人并不是到處都在尋找頂級配置，所以蘋果可以遵循谷歌策略，在某些方面走到一半。這將使該公司保持可觀的利潤率，而提高iPhone的整體銷量，將使該公司在尋求增加該領域收入的同時，能夠銷售更多的蘋果服務。

今天，我并不是在這里說蘋果正在走向滅亡，但投資者需要注意其中的一些含義。如下圖所示，盡管收入下降了150多億美元，但iPhone上半年的營收仍占蘋果總營收的58.3%。目前，如果iPhone的收入下降這么多，蘋果根本不可能實現總收入的增長。

這也不僅僅是收入的問題，因為iPhone驅動著蘋果的一大塊利潤。第二財季硬件毛利率較上年同期下降265個基點，且低于第一財季的180個基點。這在一定程度上可能是由于蘋果試圖推動銷售時進行了一些折扣，但失去高利潤率收入肯定會損害毛利率線。正如我上面提到的，保護利潤率的最佳方式是提高價格，但這可能會對單位銷售額造成沖擊。

毛利率受到的沖擊也在很大程度上影響了損益表。由于運營費用同比也略有增長，蘋果報告稱，6個月的運營收入下降了12.8%。凈利潤降幅沒有那么大，但這只是因為在美國減稅措施生效前的6個月里，還有一個季度的凈利潤在下降。比較困難的時期正在到來，6個月期間，經營活動產生的現金減少了55億美元。

我確實認為，投資者需要對今年的iPhone發布會降低一點預期。雖然新款相機的設置很不錯，但蘋果的定價策略無疑將是該系列成功的關鍵。由于大多數人預計蘋果要到2020年秋季才會發布下一代5G兼容手機，因此價格可能會受到更大的關注。在投資者等待這一重大飛躍之際，這可能導致銷售略有疲軟。

最終，蘋果可能會重蹈去年iPhone定價過高的覆轍。盡管關稅問題本身可能是一個大問題，但有傳言稱，這家科技巨頭今年將對攝像頭進行全新升級，這可能會讓智能手機更加昂貴。由于谷歌最近推出了一款價格適中的Pixel手機，如果蘋果再次提價，似乎就會脫離現實。這可能會進一步損害單位銷售，不僅影響底線，還會降低額外用戶帶來的服務增長潛力。目前，蘋果的股價比市場平均目標價低25美元，但如果明年iPhone系列的表現令人失望，這種情況就不會發生。

【來源：美股研究社             作者：Bill Maurer】