近日，2025世界人工智能大會(huì)（WAIC 2025）在上海舉辦，展會(huì)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，成為觀察AI產(chǎn)業(yè)落地的風(fēng)向標(biāo)。相比前兩年企業(yè)強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)AI大模型的預(yù)訓(xùn)練，今年各大企業(yè)都在尋求AI agent在傳統(tǒng)領(lǐng)域（金融、法律、編程、辦公、醫(yī)療等）的應(yīng)用落地，整體更接地氣并強(qiáng)調(diào)商業(yè)閉環(huán)。

華泰證券發(fā)布報(bào)告指出，以聯(lián)想“天禧”AI PC智能體、為代表的應(yīng)用案例，標(biāo)志著AI Agent正加速滲透至消費(fèi)電子、金融、通訊等核心場(chǎng)景，產(chǎn)業(yè)正式邁入“應(yīng)用規(guī)模化”新階段。在此背景下，華泰證券重點(diǎn)推薦在AI應(yīng)用落地浪潮中具備核心卡位優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，其中聯(lián)想集團(tuán)憑借其在AI PC領(lǐng)域的布局，被列為關(guān)鍵推薦對(duì)象。

AI PC增長(zhǎng)迅猛

AI PC作為一個(gè)新的電子消費(fèi)品類(lèi)，在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)布并大范圍宣傳集中于近兩年，目前已成為刺激PC市場(chǎng)需求的新動(dòng)能。PC市場(chǎng)已連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這也就標(biāo)志著PC市場(chǎng)已從衰退周期中逐步走向復(fù)蘇。PC市場(chǎng)的復(fù)蘇主要原因有來(lái)自于后疫情更新?lián)Q代周期啟動(dòng)的因素，AI PC與本地智能加速落地驅(qū)動(dòng)因素的影響，與軟件需求升級(jí)倒逼硬件升級(jí)相關(guān)。技術(shù)變革帶動(dòng)換機(jī)動(dòng)機(jī)，PC用戶不再僅滿足于傳統(tǒng)任務(wù)處理，視頻生成、圖像潤(rùn)色、本地語(yǔ)言模型需求上升，推動(dòng)高性能筆記本（含集成AI能力）銷(xiāo)量提升。

Canalys 將AI PC定義為帶有NPU的PC，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行預(yù)測(cè)。據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，2025年AI PC出貨量將超1億臺(tái)，到2028年AI PC出貨量有望達(dá)2.05億臺(tái)。從產(chǎn)品平均價(jià)格而言，集成NPU的PC有望享有10-15%的產(chǎn)品溢價(jià)。IDC認(rèn)為，AI與智能體是當(dāng)下智能終端消費(fèi)市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，深刻影響著用戶對(duì)品牌的評(píng)價(jià)與購(gòu)買(mǎi)選擇，AI PC的大規(guī)模上市開(kāi)始改變筆記本市場(chǎng)的格局，并且在輕薄本市場(chǎng)率先產(chǎn)生反饋。隨著消費(fèi)者對(duì)AI軟件與生態(tài)的接受程度逐漸上升，預(yù)計(jì)AI關(guān)聯(lián)因素將對(duì)筆記本市場(chǎng)產(chǎn)生更為深入的影響。聯(lián)想等廠商的輕薄本產(chǎn)品都因?yàn)锳I功能的加持而在品牌和產(chǎn)品表現(xiàn)評(píng)價(jià)上出現(xiàn)提升。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，AI與智能體是市場(chǎng)認(rèn)可的投資主線，AI Agent在AI手機(jī)及AI PC端有望加速落地。以往終端產(chǎn)業(yè)的價(jià)值更多體現(xiàn)在硬件的配置和銷(xiāo)售上，而現(xiàn)在，基于強(qiáng)大算力和優(yōu)秀模型能力的 AI 體驗(yàn)成為終端價(jià)值的核心。終端不再僅僅是一個(gè)硬件設(shè)備，而是一個(gè)能為用戶提供全方位、個(gè)性化 AI 服務(wù)的平臺(tái)，其價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)從硬件參數(shù)轉(zhuǎn)向用戶體驗(yàn)和服務(wù)能力。華泰證券指出，今年AI agent成為各大行業(yè)的 “殺手級(jí)應(yīng)用”，幫助各大行業(yè)提效降本，并正在慢慢改變這些行業(yè)的商業(yè)邏輯及企業(yè)組織架構(gòu)，比如聯(lián)想推出的AI PC搭載AI智能體天禧，已經(jīng)集成了許多效率工具。這些應(yīng)用基本涵蓋了日常辦公、金融、教育、娛樂(lè)、醫(yī)療、電商直播等主要場(chǎng)景，AI agent加速在各個(gè)行業(yè)落地。

銀河證券等券商認(rèn)為在政策與AI雙輪驅(qū)動(dòng)下，消費(fèi)電子市場(chǎng)目前處于底部企穩(wěn)階段，下半年整體將保持穩(wěn)中有升，看好AI終端硬件如PC、耳機(jī)、眼鏡、周邊硬件等。IDC表示，Z世代對(duì)智能化、個(gè)性化體驗(yàn)的追求加快了AI技術(shù)下沉，而企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與政策換機(jī)周期將進(jìn)一步推動(dòng)AI筆記本電腦在中高端市場(chǎng)的擴(kuò)張。 

AI PC領(lǐng)跑行業(yè)，聯(lián)想集團(tuán)蓄力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

伴隨著AI 終端逐步占據(jù)市場(chǎng)，能夠提供創(chuàng)新、差異化AI加速體驗(yàn)的廠商將更擁有優(yōu)勢(shì)，并在AI浪潮中脫穎而出。

聯(lián)想集團(tuán)作為全面布局AI PC的廠商，已構(gòu)筑了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)IDC的最新數(shù)據(jù)，聯(lián)想集團(tuán)在 2025 年第二季度以 24.8% 的全球PC市場(chǎng)份額，刷新歷史紀(jì)錄，較去年同期增長(zhǎng)了近 2個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居全球 PC 市場(chǎng)第一名；出貨量達(dá)到 1697 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 15.2%，彰顯了在 PC 領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和強(qiáng)大實(shí)力。端側(cè)AI方面，聯(lián)想集團(tuán)領(lǐng)跑全球 AI PC 市場(chǎng)，正在構(gòu)建跨設(shè)備、跨生態(tài)的超級(jí)智能體，設(shè)備形態(tài)的創(chuàng)新也是層出不窮，卷軸屏、折疊屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太陽(yáng)能供電 PC，在 CES、MWC 上亮相。

據(jù)悉，天禧個(gè)人超級(jí)智能體目前已全面登陸聯(lián)想AI PC。在WAIC 2025現(xiàn)場(chǎng)，聯(lián)想集團(tuán)展示了YOGA Air X屏下攝像頭AI PC、ThinkBook Plus G6 Rollable AI元啟版卷軸屏電腦等AI終端。聯(lián)想集團(tuán)的AI PC優(yōu)勢(shì)還在于其通過(guò)有效的合作，豐富和完善了AI PC生態(tài)。

基于聯(lián)想集團(tuán)在AI PC方面的優(yōu)勢(shì)，以及其積極主導(dǎo)行業(yè)合作，國(guó)內(nèi)外知名投行券商近期密集發(fā)布聯(lián)想集團(tuán)看多研報(bào)，普遍看好其在AI PC與AI服務(wù)器領(lǐng)域的增長(zhǎng)潛力，維持 “買(mǎi)入” 或 “增持” 評(píng)級(jí)。華泰證券基于聯(lián)想集團(tuán)AI agent產(chǎn)品加速落地以及FY25 PC出貨量全球第一的地位，給予目標(biāo)價(jià)15.30港幣，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

在AI技術(shù)浪潮下，智能終端廠商的業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)有了重要支撐。穩(wěn)居全球PC市場(chǎng)第一名的聯(lián)想集團(tuán)，搶先布局AI PC并成為行業(yè)引領(lǐng)者，有望在AI 終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中拔得頭籌，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)的增長(zhǎng)。