近日，2025世界人工智能大會（WAIC 2025）在上海舉辦，展會規(guī)模創(chuàng)歷史新高，成為觀察AI產(chǎn)業(yè)落地的風向標。相比前兩年企業(yè)強調(diào)基礎AI大模型的預訓練，今年各大企業(yè)都在尋求AI agent在傳統(tǒng)領域（金融、法律、編程、辦公、醫(yī)療等）的應用落地，整體更接地氣并強調(diào)商業(yè)閉環(huán)。

華泰證券發(fā)布報告指出，以聯(lián)想“天禧”AI PC智能體、為代表的應用案例，標志著AI Agent正加速滲透至消費電子、金融、通訊等核心場景，產(chǎn)業(yè)正式邁入“應用規(guī)模化”新階段。在此背景下，華泰證券重點推薦在AI應用落地浪潮中具備核心卡位優(yōu)勢的標的，其中聯(lián)想集團憑借其在AI PC領域的布局，被列為關鍵推薦對象。

AI PC增長迅猛

AI PC作為一個新的電子消費品類，在中國市場發(fā)布并大范圍宣傳集中于近兩年，目前已成為刺激PC市場需求的新動能。PC市場已連續(xù)多個季度實現(xiàn)正增長，這也就標志著PC市場已從衰退周期中逐步走向復蘇。PC市場的復蘇主要原因有來自于后疫情更新?lián)Q代周期啟動的因素，AI PC與本地智能加速落地驅(qū)動因素的影響，與軟件需求升級倒逼硬件升級相關。技術(shù)變革帶動換機動機，PC用戶不再僅滿足于傳統(tǒng)任務處理，視頻生成、圖像潤色、本地語言模型需求上升，推動高性能筆記本（含集成AI能力）銷量提升。

Canalys 將AI PC定義為帶有NPU的PC，并以此為基礎進行預測。據(jù)Canalys預測，2025年AI PC出貨量將超1億臺，到2028年AI PC出貨量有望達2.05億臺。從產(chǎn)品平均價格而言，集成NPU的PC有望享有10-15%的產(chǎn)品溢價。IDC認為，AI與智能體是當下智能終端消費市場的關鍵因素，深刻影響著用戶對品牌的評價與購買選擇，AI PC的大規(guī)模上市開始改變筆記本市場的格局，并且在輕薄本市場率先產(chǎn)生反饋。隨著消費者對AI軟件與生態(tài)的接受程度逐漸上升，預計AI關聯(lián)因素將對筆記本市場產(chǎn)生更為深入的影響。聯(lián)想等廠商的輕薄本產(chǎn)品都因為AI功能的加持而在品牌和產(chǎn)品表現(xiàn)評價上出現(xiàn)提升。

市場分析認為，AI與智能體是市場認可的投資主線，AI Agent在AI手機及AI PC端有望加速落地。以往終端產(chǎn)業(yè)的價值更多體現(xiàn)在硬件的配置和銷售上，而現(xiàn)在，基于強大算力和優(yōu)秀模型能力的 AI 體驗成為終端價值的核心。終端不再僅僅是一個硬件設備，而是一個能為用戶提供全方位、個性化 AI 服務的平臺，其價值評估標準從硬件參數(shù)轉(zhuǎn)向用戶體驗和服務能力。華泰證券指出，今年AI agent成為各大行業(yè)的 “殺手級應用”，幫助各大行業(yè)提效降本，并正在慢慢改變這些行業(yè)的商業(yè)邏輯及企業(yè)組織架構(gòu)，比如聯(lián)想推出的AI PC搭載AI智能體天禧，已經(jīng)集成了許多效率工具。這些應用基本涵蓋了日常辦公、金融、教育、娛樂、醫(yī)療、電商直播等主要場景，AI agent加速在各個行業(yè)落地。

銀河證券等券商認為在政策與AI雙輪驅(qū)動下，消費電子市場目前處于底部企穩(wěn)階段，下半年整體將保持穩(wěn)中有升，看好AI終端硬件如PC、耳機、眼鏡、周邊硬件等。IDC表示，Z世代對智能化、個性化體驗的追求加快了AI技術(shù)下沉，而企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與政策換機周期將進一步推動AI筆記本電腦在中高端市場的擴張。 

AI PC領跑行業(yè)，聯(lián)想集團蓄力業(yè)績增長

伴隨著AI 終端逐步占據(jù)市場，能夠提供創(chuàng)新、差異化AI加速體驗的廠商將更擁有優(yōu)勢，并在AI浪潮中脫穎而出。

聯(lián)想集團作為全面布局AI PC的廠商，已構(gòu)筑了市場競爭力。根據(jù)IDC的最新數(shù)據(jù)，聯(lián)想集團在 2025 年第二季度以 24.8% 的全球PC市場份額，刷新歷史紀錄，較去年同期增長了近 2個百分點，穩(wěn)居全球 PC 市場第一名；出貨量達到 1697 萬臺，同比增長 15.2%，彰顯了在 PC 領域的領先地位和強大實力。端側(cè)AI方面，聯(lián)想集團領跑全球 AI PC 市場，正在構(gòu)建跨設備、跨生態(tài)的超級智能體，設備形態(tài)的創(chuàng)新也是層出不窮，卷軸屏、折疊屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太陽能供電 PC，在 CES、MWC 上亮相。

據(jù)悉，天禧個人超級智能體目前已全面登陸聯(lián)想AI PC。在WAIC 2025現(xiàn)場，聯(lián)想集團展示了YOGA Air X屏下攝像頭AI PC、ThinkBook Plus G6 Rollable AI元啟版卷軸屏電腦等AI終端。聯(lián)想集團的AI PC優(yōu)勢還在于其通過有效的合作，豐富和完善了AI PC生態(tài)。

基于聯(lián)想集團在AI PC方面的優(yōu)勢，以及其積極主導行業(yè)合作，國內(nèi)外知名投行券商近期密集發(fā)布聯(lián)想集團看多研報，普遍看好其在AI PC與AI服務器領域的增長潛力，維持 “買入” 或 “增持” 評級。華泰證券基于聯(lián)想集團AI agent產(chǎn)品加速落地以及FY25 PC出貨量全球第一的地位，給予目標價15.30港幣，維持“買入”評級。

在AI技術(shù)浪潮下，智能終端廠商的業(yè)績新增長有了重要支撐。穩(wěn)居全球PC市場第一名的聯(lián)想集團，搶先布局AI PC并成為行業(yè)引領者，有望在AI 終端市場競爭中拔得頭籌，其經(jīng)營業(yè)績也將實現(xiàn)健康可持續(xù)的增長。