生成式AI技術(shù)為代表的大模型作為當(dāng)前最受關(guān)注的熱點技術(shù)，正帶動AI算力需求的持續(xù)暴漲，科技公司，尤其云計算領(lǐng)域的科技公司正不斷加碼對AI及算力產(chǎn)品的投入，以增強AI時代的競爭力。

海外云巨頭的財報進一步驗證了這一趨勢。近日，太平洋證券發(fā)布研報稱，北美科技大廠在AI驅(qū)動下實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)高速增長，并保持高額資本開支加大對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入，同時國內(nèi)也出臺人工智能相關(guān)政策，預(yù)計國內(nèi)AI應(yīng)用商業(yè)化進度有望提速，AI應(yīng)用爆發(fā)也會帶來算力需求的大幅增長，重點推薦聯(lián)想集團等企業(yè)。

資本開支持續(xù)增長，算力延續(xù)高景氣

AI技術(shù)正迅速變革著各行各業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建基于AI的競爭優(yōu)勢已成為科技企業(yè)拉動業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵。為了進一步支撐AI業(yè)務(wù)擴張，以云廠商為代表的科技巨頭繼續(xù)增加對AI基礎(chǔ)設(shè)施等AI相關(guān)的高額投入。

資料顯示，2025Q2北美四大互聯(lián)網(wǎng)廠商資本開支總計958億美元，同比增長64%，持續(xù)保持高增態(tài)勢，并對后續(xù)季度以及全年展望樂觀，其中谷歌和meta上調(diào)了今年指引。微軟正在持續(xù)擴大數(shù)據(jù)中心規(guī)模，以滿足不斷增長的AI工作負載需求，同時Microsoft也在積極開發(fā)新的AI優(yōu)化硬件和軟件解決方案，以提升云平臺的AI計算能力，微軟宣布計劃在下季度投入超300億美元資本支出，同比增長約 50%，用于擴展AI數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施；Meta2025年全年資本支出將在660億美元至720億美元，較此前預(yù)計的資本開支下限提升20億美元，2026年也將是“類似幅度”的高資本開支增長，主要用于擴大AI基礎(chǔ)設(shè)施容量，滿足業(yè)務(wù)與AI模型訓(xùn)練的需求。

加大AI資本開支背后，是AI技術(shù)已對科技企業(yè)的業(yè)績和發(fā)展產(chǎn)生了實際的正向拉動，如微軟CEO Satya Nadella稱，“云和AI是驅(qū)動所有行業(yè)和部門業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量”；Meta本季度廣告收入同比增長 21%，遠超公司指引上限，營業(yè)利潤率43%,廣告收入和利潤的強勁增長主要由于AI對推薦系統(tǒng)的優(yōu)化提升了用戶時長和轉(zhuǎn)化率，日活用戶數(shù)同比+6%，廣告展示次數(shù)同比+11%，廣告單價同比+9%，Al大幅提升了廣告投放效率，帶來了量價齊升的正循環(huán)。

為了進一步提升AI發(fā)展能力，各大廠商正不斷升級大模型能力，并推高了算力需求持續(xù)高增,進而將帶動AI服務(wù)器市場繼續(xù)繁榮。IDC預(yù)測，到2029年中國加速服務(wù)器市場規(guī)模將超過千億美元。其中非GPU服務(wù)器市場規(guī)模將接近50%。TrendForce研究顯示，在北美CSP與OEM客戶需求驅(qū)動下，預(yù)估2025年AI Server出貨量年增24.3%。

政策層面，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》。多家券商認為隨著我國政策端持續(xù)發(fā)力，同時考慮到國內(nèi)CSP廠商的CAPEX投入節(jié)奏，建議重點關(guān)注下半年IDC、網(wǎng)絡(luò)、液冷等國內(nèi)AI的投資機遇。

旺盛的算力需求、強勁的服務(wù)器市場表現(xiàn)，無不凸顯了算力高景氣度的延續(xù)。國信證券稱，政策支持國產(chǎn)算力發(fā)展，相關(guān)算力產(chǎn)業(yè)同時受益國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)云廠在AI的加大投入，推薦關(guān)注國產(chǎn)算力。以聯(lián)想集團為例，其作為全球領(lǐng)先的算力基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商，正通過以AI為導(dǎo)向的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品組合，構(gòu)建了全方位的算力產(chǎn)品和服務(wù)體系，可為AI技術(shù)的進化升級提供強有力的算力支持。

聯(lián)想集團的算力布局

海外CSP資本開支高增疊加樂觀指引，有望持續(xù)提振算力需求信心，擁有深厚“計算基因”的聯(lián)想集團，在算力業(yè)務(wù)布局上頗具前瞻性，作為主要的市場參與者，正以領(lǐng)先的優(yōu)勢在AI浪潮中率先占得一席之地。

具體來說，聯(lián)想集團以萬全異構(gòu)智算平臺為核心，可為市場帶來全場景的算力支持。聯(lián)想提出的“混合式 AI”框架整合了公有大模型、企業(yè)私域大模型與個人大模型，解決了傳統(tǒng)AI部署中隱私保護、算力成本與實時性的痛點。例如，其萬全異構(gòu)智算平臺通過液冷技術(shù)與智能算力調(diào)度，為企業(yè)提供綠色高效的AI訓(xùn)練與推理能力。另據(jù)市場分析，服務(wù)器是聯(lián)想集團算力基礎(chǔ)設(shè)施布局的核心，近年來該業(yè)務(wù)通過深厚的技術(shù)積累和豐富的布局優(yōu)勢，實現(xiàn)了強勁增長。通過持續(xù)創(chuàng)新，聯(lián)想推出新一代ThinkSystem V4服務(wù)器和ThinkEdge SE100入門級AI推理服務(wù)器，提供多樣化的解決方案，進一步提升了其在AI服務(wù)器市場的競爭力。

AI算力需求爆發(fā)的同時，算力芯片帶來的功耗問題不斷提升，發(fā)展綠色可持續(xù)的算力已成為業(yè)界共識，而基于綠色算力目標(biāo)，液冷技術(shù)成為行業(yè)最優(yōu)選擇。聯(lián)想集團的算力基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢還在于其綠色低碳的發(fā)展特征。具體來說，聯(lián)想所推出的多款綠色算力產(chǎn)品，既能降低客戶運營成本，又能為AI訓(xùn)練和數(shù)據(jù)處理提供強有力的算力支持。聯(lián)想憑借其行業(yè)領(lǐng)先的海神液冷解決方案，滿足了企業(yè)對高效、靈活算力的需求，在高性能計算與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域展現(xiàn)出卓越的散熱與能效優(yōu)勢。

聯(lián)想集團豐富全面的業(yè)務(wù)布局和市場表現(xiàn)，將助力其加速兌現(xiàn)業(yè)績增長。野村研報指，預(yù)料聯(lián)想集團截至今年6月底止首財季財報或勝市場預(yù)期，主要是部分領(lǐng)先客戶將資本支出從人工智慧伺服器轉(zhuǎn)向通用伺服器，從而推動伺服器收入強勁增長而所受惠，該行將集團2026及2027財年盈利預(yù)測各上調(diào)2%，并將其目標(biāo)價由13港元上調(diào)14港元，其評級由“中性”升至“買入”。摩根大通發(fā)布研報稱聯(lián)想在服務(wù)器業(yè)務(wù)方面也持續(xù)增長，也獲得許多新訂單，給予聯(lián)想集團目標(biāo)價13港元，重申“增持”評級。

在AI時代浪潮下，北美四大云廠商資本開支同比高速增長，算力主線的發(fā)展前景依舊明朗，服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品將持續(xù)釋放發(fā)展活力。聯(lián)想集團依托布局完整、綠色低碳的業(yè)務(wù)體系，有望持續(xù)收獲行業(yè)發(fā)展紅利，并贏得更大業(yè)績增長。