成本高壓與政策東風(fēng)交織之下，一場(chǎng)由LED封裝行業(yè)發(fā)起的自救式漲價(jià)潮正迅速蔓延。  2025年8月8日，龍頭廠商木林森率先發(fā)出調(diào)價(jià)聯(lián)絡(luò)函，宣布產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)5%-10%。隨后三日，東山精密、晶臺(tái)光電、藍(lán)科途安光電等企業(yè)接連跟進(jìn)，掀起近十年來規(guī)模最大、節(jié)奏最密集的一輪漲價(jià)。東山精密在公函中直指行業(yè)痛點(diǎn)：“自2022年起，封裝領(lǐng)域陷入非理性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)泥潭，已嚴(yán)重背離正常市場(chǎng)邏輯。”此番罕見公開表態(tài)，將長(zhǎng)期惡性競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)推至臺(tái)前。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游密切關(guān)注此輪集體調(diào)價(jià)：究竟是成本壓力下的短暫反彈，還是行業(yè)告別內(nèi)卷、轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵信號(hào)，仍有待觀察。

國家整治內(nèi)卷，LED行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)“久病”需猛藥

2025年6月，國家新修訂的《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》正式通過，明確禁止低于成本價(jià)的傾銷行為，該法律將于10月15日起施行。回顧政策脈絡(luò)，自2024年7月中央政治局會(huì)議首次提出防止惡性競(jìng)爭(zhēng)，至2025年7月中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議將“治理低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)”納入全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)核心內(nèi)容，行業(yè)對(duì)持續(xù)強(qiáng)化的政策信號(hào)已有清晰感知。政策文件中“引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)”“推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”等表述，標(biāo)志著反內(nèi)卷已從口號(hào)邁向系統(tǒng)性行動(dòng)，此次政策調(diào)整直擊行業(yè)長(zhǎng)期存在的頑疾。在此背景下，LED顯示行業(yè)率先響應(yīng)，主動(dòng)扛起反內(nèi)卷大旗。

過去四年，LED顯示產(chǎn)品均價(jià)累計(jì)下降30-40%，行業(yè)平均毛利率下滑50%。盡管市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，但價(jià)格降幅遠(yuǎn)超銷量增長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)利潤空間被嚴(yán)重壓縮。當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)成為行業(yè)慣例，劣幣驅(qū)逐良幣的戲碼便在LED產(chǎn)業(yè)反復(fù)上演。LED行業(yè)長(zhǎng)期深陷“低利潤 -> 缺研發(fā)投入 -> 產(chǎn)品同質(zhì)化 -> 更依賴低價(jià)搶單 -> 利潤再壓縮”的惡性循環(huán)。

時(shí)間來到2025，受國際地緣政治、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性以及跨國貿(mào)易條例變動(dòng)等影響，LED上游金屬材料端集體開漲。翻閱各企業(yè)漲價(jià)函，“金、銀、銅等基礎(chǔ)材料大幅上漲”成為標(biāo)準(zhǔn)表述。

據(jù)最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，金、銀、銅等基礎(chǔ)材料今年以來價(jià)格漲幅在25-35%之間不等。其中占封裝成本70%的黃金在今年突破3500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。這種來自原材料的成本壓力，顯然會(huì)使封裝企業(yè)進(jìn)一步陷入“成本與售價(jià)倒掛”困局，“薄利多銷”模式難以為繼。

成本高壓是導(dǎo)火索，終結(jié)內(nèi)卷是內(nèi)需

由此可見，“無形的手”推動(dòng)疊加成本高企是企業(yè)對(duì)“合理利潤”的健康調(diào)整動(dòng)機(jī)，若深挖漲價(jià)訴求背后隱藏的暗線，則能看到集中度提升下的市場(chǎng)理性回歸，競(jìng)爭(zhēng)模式正從“價(jià)格戰(zhàn)”到“價(jià)值戰(zhàn)”的轉(zhuǎn)變。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)非常經(jīng)典的反常識(shí)問題：企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)是否有利于消費(fèi)者？明面上來看客戶能夠以更低的價(jià)格購買更高附加值產(chǎn)品，是有利的。但長(zhǎng)時(shí)間“內(nèi)卷”則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)開展降本增效，從加大工作量、到降低工資、再到大規(guī)模裁員，最后是壓迫供應(yīng)鏈、減少研發(fā)力度。

影響規(guī)模則從數(shù)百人，逐步由供應(yīng)鏈擴(kuò)散至數(shù)十萬人，失業(yè)與降薪最后來到每個(gè)人的身邊。而早年盛行的“出海內(nèi)卷”更無疑是通過壓榨本國勞動(dòng)力的方式補(bǔ)貼外國消費(fèi)者。

就這一點(diǎn)，面板行業(yè)就已經(jīng)交出教科書式答卷。早年出于政策補(bǔ)貼、GDP以及就業(yè)崗位等多維度推動(dòng)，我國掀開了長(zhǎng)達(dá)十余年的面板基建潮。最后導(dǎo)致全球供需嚴(yán)重失衡，企業(yè)不惜打破成本線清理庫存并穩(wěn)固市場(chǎng)份額。

2023年下半年，以京東方為首的面板巨頭開始默契執(zhí)行“以銷定產(chǎn)”策略，嚴(yán)控LCD稼動(dòng)率，持續(xù)維持行業(yè)供需平衡，各方合理控產(chǎn)提價(jià)，維持合理利潤，以支持行業(yè)創(chuàng)新做強(qiáng)，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。

兩年時(shí)間過去，各巨頭財(cái)報(bào)迎來指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，LCD面板成為盈利性最強(qiáng)最穩(wěn)固的業(yè)務(wù)。而這套邏輯在LED顯示行業(yè)同樣通用。

歷經(jīng)多年的行業(yè)洗牌，LED顯示頭部企業(yè)與尾部企業(yè)差距不斷加大，馬太效應(yīng)持續(xù)明顯，行業(yè)集中度正不斷提升。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國LED顯示屏企業(yè)在全球市場(chǎng)中的份額占比超過50%，其中強(qiáng)力巨彩、利亞德、洲明科技等企業(yè)是其中的佼佼者。

這些走過數(shù)次行業(yè)周期的頭部企業(yè)擁有更高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，行業(yè)話語權(quán)甚至定價(jià)權(quán)。對(duì)于上述頭部企業(yè)而言，此輪LED封裝漲價(jià)帶來的沖擊相對(duì)可控。頭部企業(yè)有完善的供應(yīng)鏈管理，因此具備供應(yīng)鏈議價(jià)能力，能通過長(zhǎng)期協(xié)議鎖定封裝材料/模組供應(yīng)，將部分成本壓力向上游傳導(dǎo)，成本漲幅在一定時(shí)間內(nèi)能夠有效控制，較高的利潤率和靈活的競(jìng)價(jià)策略使其能夠在市場(chǎng)波動(dòng)中保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

另一方面，頭部企業(yè)產(chǎn)品線豐富，可調(diào)整企業(yè)運(yùn)營戰(zhàn)略，向高端產(chǎn)品線轉(zhuǎn)移，提升產(chǎn)品附加值。亦可通過技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新消化部分成本壓力。此外，頭部企業(yè)或可借機(jī)加速行業(yè)整合，在原材料價(jià)格連漲引發(fā)的"多米諾骨牌效應(yīng)"下，實(shí)力較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將被進(jìn)一步擠壓生存空間，為頭部企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額創(chuàng)造條件。

陣痛中的蛻變，利好在何方？

既然封裝漲價(jià)已成定局，這一波動(dòng)正沿產(chǎn)業(yè)鏈不斷擴(kuò)散，未來半年內(nèi)，PCB、芯片及LED顯示屏等環(huán)節(jié)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)已成大概率事件，但各環(huán)節(jié)的漲價(jià)節(jié)奏、幅度和可持續(xù)性將呈現(xiàn)顯著分化。

首先PCB基板環(huán)節(jié)已有漲價(jià)跡象，一方面是受國際銅價(jià)上漲影響，另一方面AI服務(wù)器對(duì)高性能PCB的需求爆發(fā)進(jìn)一步加劇了供需矛盾。高端HDI板、高頻高速板因技術(shù)壁壘高、產(chǎn)能爬坡慢（需6-12個(gè)月良率優(yōu)化），短期內(nèi)供不應(yīng)求，推動(dòng)相關(guān)PCB產(chǎn)品價(jià)格漲幅或達(dá)8%-12%。而低端多層板受制于產(chǎn)能過剩，漲價(jià)空間有限。

其次芯片環(huán)節(jié)的漲價(jià)邏輯也有異曲同工之妙，盡管全球LED市場(chǎng)規(guī)模逐年攀升，Mini LED及車用領(lǐng)域需求強(qiáng)勁推動(dòng)部分芯片價(jià)格穩(wěn)中向上，但整體芯片產(chǎn)能過剩問題尚未根治，尤其是低端賽道仍面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。不過，頭部芯片企業(yè)通過產(chǎn)能調(diào)控和良率提升，有望在高端產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)5%左右的溢價(jià)，但普漲可能性較低。

最后對(duì)于下游屏廠而言，若僅對(duì)封裝器件價(jià)格進(jìn)行5%-10%的調(diào)整，傳導(dǎo)至LED顯示屏端后，終端材料成本增幅大約在1%-3%區(qū)間。以2023年類似的漲價(jià)“潮”作為參考，預(yù)測(cè)后續(xù)各路屏廠會(huì)跟隨封裝漲價(jià)節(jié)奏，進(jìn)行幅度與次數(shù)均一致的提價(jià)操作。

短期來看企業(yè)密集漲價(jià)對(duì)下游客戶造成的短期“陣痛”不可逆，市場(chǎng)必然需要接受時(shí)間。但站在長(zhǎng)期視角下，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、資金、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步整合市場(chǎng)，而對(duì)于一些僅靠同質(zhì)化模仿再低價(jià)銷售的中小企業(yè)而言，跟漲則會(huì)失去其唯一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，拒絕跟漲則是不斷消耗公司現(xiàn)金儲(chǔ)備，慢慢“失血”至盡。

從積極角度來看，漲價(jià)帶來的直接效應(yīng)是利潤修復(fù)，而在擁有更加豐厚的利潤留存后，企業(yè)不再困于“降本求生”的短視策略，而是將資源投向三大關(guān)鍵領(lǐng)域：研發(fā)創(chuàng)新（例如洲明科技成功突破Micro LED 30/50微米×50/70微米無襯底技術(shù)，實(shí)現(xiàn)P0.4 MIP產(chǎn)品量產(chǎn)；利亞德·虛擬動(dòng)點(diǎn)賦能人形機(jī)器人與3A游戲開發(fā)）；

可靠性提升（高端產(chǎn)品壽命從5萬小時(shí)延長(zhǎng)至10萬小時(shí)，故障率降低40%）；服務(wù)優(yōu)化（從單純硬件銷售轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品+解決方案”，如為商業(yè)顯示客戶提供節(jié)能改造與動(dòng)態(tài)光影營銷服務(wù)）。

難能可貴的是，即便是在上述內(nèi)卷高壓環(huán)境下，行業(yè)也不乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)提前構(gòu)建技術(shù)與品質(zhì)壁壘，提升產(chǎn)品附加值。例如國星光電在面對(duì)營收盈利不及預(yù)期時(shí)，依然加大研發(fā)投入，2024年研發(fā)投入達(dá) 9308.86 萬元，同比增長(zhǎng)了 16.26%。強(qiáng)力巨彩一直以來對(duì)原材料、產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格檢測(cè)，包括冷熱沖擊試驗(yàn)、高溫/低溫存儲(chǔ)試驗(yàn)、砂塵試驗(yàn)8小時(shí)、鹽霧試驗(yàn)24小時(shí)等250多道檢測(cè)工序，保障用戶利益。

這些投入最終轉(zhuǎn)化為客戶的實(shí)際收益。盡管短期終端售價(jià)可能上漲1%-3%，但客戶獲得的長(zhǎng)期價(jià)值遠(yuǎn)超漲價(jià)成本。

漲價(jià)非目的，價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)新紀(jì)元開啟

這場(chǎng)從“價(jià)格戰(zhàn)”到“價(jià)值戰(zhàn)”的轉(zhuǎn)型，本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配的重構(gòu)。當(dāng)企業(yè)以利潤反哺創(chuàng)新、客戶為品質(zhì)支付合理溢價(jià)，行業(yè)便跳出“低價(jià)→低質(zhì)→低利潤”的惡性循環(huán)，步入“高投入→高價(jià)值→高忠誠”的健康生態(tài)。政策層面亦同步呼應(yīng)——新《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》禁止低于成本價(jià)傾銷。

業(yè)內(nèi)人士指出，LED顯示屏漲價(jià)僅是表象，其本質(zhì)是行業(yè)價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)新紀(jì)元的開啟。短期調(diào)整將帶來更耐用的產(chǎn)品、更低的長(zhǎng)期使用成本及更智能的體驗(yàn)，推動(dòng)產(chǎn)品從“同質(zhì)化單品”升級(jí)為“價(jià)值創(chuàng)造工具”，助力客戶提升商業(yè)效率與競(jìng)爭(zhēng)力。國星光電提出“拒絕漲價(jià)博弈，推動(dòng)創(chuàng)新破局”，強(qiáng)力巨彩倡導(dǎo)“以技術(shù)創(chuàng)新替代價(jià)格博弈”。以此為起點(diǎn)，中國LED產(chǎn)業(yè)正從“成本廝殺”的紅海，向“技術(shù)+服務(wù)+生態(tài)”的藍(lán)海轉(zhuǎn)型，這被視為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的終極方向。