近日，華泰證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)生成式AI正邁入以AI智能體為主導(dǎo)的新發(fā)展階段，智能體引發(fā)了“無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)”與“超級(jí)個(gè)體”并存現(xiàn)象。報(bào)告顯示，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，從平行發(fā)展到競(jìng)合新常態(tài)，以聯(lián)想集團(tuán)為代表的中國(guó)科技七巨頭從2025年1月開(kāi)始，股價(jià)顯著跑贏美國(guó)七姐妹。華泰證券認(rèn)為一方面要關(guān)注Agent AI、物理AI等全球共通的AI趨勢(shì)；另一方面要關(guān)注兩大生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部的國(guó)產(chǎn)化投資機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，AI Agent商業(yè)化加速，率先布局的科技龍頭正搶占市場(chǎng)份額。以聯(lián)想集團(tuán)為例，今年以來(lái)發(fā)布多款超級(jí)智能體，包括聯(lián)想天禧個(gè)人超級(jí)智能體、聯(lián)想樂(lè)享企業(yè)超級(jí)智能體、聯(lián)想城市超級(jí)智能體及新一代聯(lián)想推理加速引擎，還有搭載了樂(lè)享超級(jí)智能體的首位“硅基員工”樂(lè)享壹號(hào)，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

AI Agent應(yīng)用場(chǎng)景爆發(fā)

Agent 軍備賽逐漸白熱化，業(yè)界普遍認(rèn)為2025年智能體將變得更加普及，且能處理更復(fù)雜的任務(wù)，并迎來(lái)應(yīng)用與生態(tài)的全面開(kāi)花。

技術(shù)層面，Agent已形成“大模型+工具鏈+行業(yè)知識(shí)庫(kù)”的三層體系：底層依托自研/開(kāi)源大模型構(gòu)建認(rèn)知決策能力，中層通過(guò)模型上下文協(xié)議（MCP）實(shí)現(xiàn)工具調(diào)度，上層結(jié)合行業(yè)知識(shí)庫(kù)完成場(chǎng)景適配。據(jù)IDC推薦的五大典型應(yīng)用之一的聯(lián)想樂(lè)享企業(yè)超級(jí)智能體，打通全價(jià)值鏈數(shù)據(jù)，供應(yīng)鏈生產(chǎn)成本降低10%，某能源客戶(hù)通過(guò)智能體優(yōu)化優(yōu)化客戶(hù)服務(wù)體系，服務(wù)接通率提升91%+，坐席效率提升150%。

市場(chǎng)層面，研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域，智能體應(yīng)用從文生3D模型和AI仿真，拓展延伸到設(shè)計(jì)變更、設(shè)計(jì)審查、工藝文件生成等更多階段和更深入的場(chǎng)景。生產(chǎn)制造領(lǐng)域，智能體應(yīng)用一方面在設(shè)備、安監(jiān)、工藝等領(lǐng)域初步實(shí)現(xiàn)復(fù)制應(yīng)用，從提供單點(diǎn)輔助信息，延伸到從數(shù)據(jù)查詢(xún)、原因分析、報(bào)告生成等全業(yè)務(wù)流程。另一方面也在向廠級(jí)生產(chǎn)績(jī)效分析、工業(yè)控制編程、機(jī)器人智能控制等新方向探索。經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域，智能體應(yīng)用在人力、財(cái)務(wù)、客服領(lǐng)域深化的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步向合規(guī)審查、采銷(xiāo)文件生產(chǎn)審核、供應(yīng)商跟進(jìn)等方向深化拓展。

IDC調(diào)研顯示，工業(yè)企業(yè)中已經(jīng)應(yīng)用了大模型及智能體的比例，從2024年的9.6%，顯著提升到2025年的47.5%。其中，已經(jīng)在多環(huán)節(jié)開(kāi)展應(yīng)用的企業(yè)從1.7%顯著提升到35%。已經(jīng)應(yīng)用大模型及智能體的企業(yè)中，超過(guò)73.7%的應(yīng)用場(chǎng)景在10個(gè)到小幾十個(gè)左右。IDC預(yù)測(cè)，中國(guó)企業(yè)級(jí)Agent應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模在2028年保守估計(jì)將達(dá)270+億美元，并呈現(xiàn)三大核心特征：多模態(tài)能力融合處理跨系統(tǒng)任務(wù)、具身智能滲透物理場(chǎng)景、多智能體協(xié)作網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全流程自動(dòng)化。

中信證券認(rèn)為，2025年有望成為AI應(yīng)用落地的元年，AI Agent應(yīng)用場(chǎng)景有望迎來(lái)快速爆發(fā)，2027后有望加速滲透，用戶(hù)使用率有望陡峭提升，其未來(lái)滲透率必將達(dá)到高水平，2030年前大概率將比當(dāng)前提高一個(gè)數(shù)量級(jí)，從數(shù)據(jù)、入口、經(jīng)驗(yàn)、投入維度看，具備長(zhǎng)期行業(yè)積累的龍頭公司具備顯著優(yōu)勢(shì)。

AI巨頭彰顯配置價(jià)值

隨著用戶(hù)越來(lái)越多的任務(wù)交給AI Agent執(zhí)行，任務(wù)復(fù)雜度也將指數(shù)級(jí)提升，帶動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)爆發(fā)，行業(yè)龍頭將深度受益。例如聯(lián)想集團(tuán)錨定混合式AI，憑韌性增長(zhǎng)能力和鎖定AI的戰(zhàn)略布局能力，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。具體來(lái)說(shuō)，聯(lián)想集團(tuán)將三大業(yè)務(wù)聚焦于AI內(nèi)嵌的智能終端、AI導(dǎo)向的基礎(chǔ)設(shè)施和AI原生的方案服務(wù)。

發(fā)力AI終端是聯(lián)想集團(tuán)把握AI機(jī)遇的前沿陣地。端側(cè)AI方面，聯(lián)想集團(tuán)領(lǐng)跑全球 AI PC 市場(chǎng)，正在構(gòu)建跨設(shè)備、跨生態(tài)的超級(jí)智能體，設(shè)備形態(tài)的創(chuàng)新也是層出不窮，卷軸屏、折疊屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太陽(yáng)能供電 PC，在 CES、MWC 上亮相。據(jù)悉，天禧個(gè)人超級(jí)智能體目前已全面登陸聯(lián)想AI PC。聯(lián)想天禧個(gè)人超級(jí)智能體有三大核心能力：感知與交互，天禧實(shí)現(xiàn)了多模態(tài)感知和意圖驅(qū)動(dòng)的自然交互；認(rèn)知與決策，天禧能調(diào)用跨設(shè)備數(shù)據(jù)所整合的個(gè)人知識(shí)庫(kù)，幫做出推理和判斷；自主與演進(jìn)，天禧能自主拆解復(fù)雜任務(wù)，規(guī)劃步驟并主動(dòng)執(zhí)行。近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想AI PC出貨量占整體PC出貨量超30%，中國(guó)市場(chǎng)具備五大特征的AI PC出貨量占筆記本總出貨量的27%，“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體用戶(hù)周活躍率平均值達(dá)40%。

基礎(chǔ)設(shè)施方面，聯(lián)想集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)旨在為AI發(fā)展需求構(gòu)建豐富全面的基礎(chǔ)設(shè)施底座。企業(yè)超級(jí)智能體的核心根基在于算力支撐體系。聯(lián)想集團(tuán)基于異構(gòu)算力發(fā)展方向，以萬(wàn)全異構(gòu)智算平臺(tái)為核心，構(gòu)建了包含服務(wù)器、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、軟件及超融合、邊緣基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和方案為主的AI基礎(chǔ)設(shè)施體系，致力于為市場(chǎng)提供可靠豐富的AI基礎(chǔ)設(shè)施，該平臺(tái)已成為構(gòu)建企業(yè)智能體的算力基座。

方案服務(wù)業(yè)務(wù)方面，自去年10 月發(fā)布聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集以來(lái)，已經(jīng)推出了多個(gè)通用解決方案，并且在不同的行業(yè)領(lǐng)域打造了垂直行業(yè)解決方案，由此帶動(dòng)了方案和服務(wù)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)。

在企業(yè)智能領(lǐng)域，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了業(yè)內(nèi)首個(gè)企業(yè)超級(jí)智能體—— “聯(lián)想樂(lè)享”。此外，聯(lián)想集團(tuán)還在打造城市超級(jí)智能體，已經(jīng)與福建武夷山、湖北宜昌、上海虹口及內(nèi)蒙古呼和浩特市達(dá)成戰(zhàn)略合作，在文旅體驗(yàn)、能源管理、智慧交通及產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展等方面持續(xù)釋放價(jià)值。

太平洋證券認(rèn)為OpenAI、Kimi 等大模型廠商近期均在Agent能力上發(fā)力，不斷拓展 智能體的能力邊界，也帶來(lái)算力需求的大幅增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦聯(lián)想集團(tuán)等。華泰證券發(fā)布觀點(diǎn)稱(chēng)聯(lián)想集團(tuán)有望在AI商業(yè)化應(yīng)用推廣中獲得顯著收益，給予聯(lián)想16.0港幣目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

隨著智能體時(shí)代到來(lái)，技術(shù)變革將持續(xù)推動(dòng)人工智能商業(yè)化落地，顯然這對(duì)聯(lián)想等AI領(lǐng)軍企業(yè)構(gòu)成了長(zhǎng)期利好。