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截至3月8日，除了剛完成借殼的巨人網絡外，國內A股市場上大多游戲公司均已公布了上年度核心財務信息。其中，9家主流上市游戲公司2015年度營業總收入逾163億元、凈利潤37.6億元，平均增速翻倍，無論是營收還是利潤增速，都遠超國內游戲產業22.9%的整體增幅。

到底是A股充裕的資本激發了游戲公司業績的瘋漲，還是企業背后共通的商業邏輯，拉升了企業的資本效率及盈利能力？事實上，多家中國游戲公司折戟海外資本市場，卻能在A股市場迎風起舞，國內資本環境的優勢不言而喻。雖然登陸A股的游戲公司雖整體業績不俗，但個體差異化極大，這也正說明企業運營戰略戰術層面的差異化，才是引發業績激增的關鍵性因素。

A股主流游戲公司利潤表

多元業務擴容 防范系統性風險

A股市場大幅波動后的持續低迷，提醒投資者警惕資本市場系統性風險同時，也促使本就身處競爭紅海的游戲企業，紛紛通過業務多元化擴容，跨界配置資產，從而分散企業經營風險。2015年游戲企業的投資并購動作頻繁，游族網絡收購掌淘科技，涉足大數據領域；愷英網絡投資大朋VR，擁抱游戲市場投資熱點。而老牌游戲運營公司昆侖萬維，與手游發行公司掌趣科技的跨界布局顯得更為大膽與激進。

2015年初上市的昆侖萬維從純游戲公司，向金融投資領域快速轉型，投資銀客網、LandInvest等國內外互聯網金融知名新銳企業，引入來自Facebook、軟銀等資深互聯網金融團隊，推出創新型互聯網理財產品。這次轉型雖未抬升公司營收，但顯著改善了利潤結構，昆侖2015年凈利提升24.14%。完成從架構、團隊到產品的金融系統打造后，昆侖年底快速出手，收購全球最大男性同性戀社交網絡Grindr 60%股份，攜手360收購Opera，掀動國內資本出海收購潮。

與昆侖萬維專注拓展金融不同，掌趣科技的業務布局更顯多元，并購天馬時空、上游信息部分股份，入資香港手游開發商Animoca Brands、掌上縱橫游戲企業，深化游戲產業布局；參股B站，涉足二次元市場；投資大神圈，搶占唐家三少、顧漫等當紅作者名下的優質IP；入股體育之窗，正式進軍體育電競產業。在2015年頻繁資本運作下，掌趣科技投入超過50億人民幣，投資領域除游戲外，遍及文學、體育、影視、IP布局、粉絲眾籌等泛娛樂領域，直接導致2015年營收及凈利4成同比增幅。

拓展新市場挖掘行業潛力

無論如何布局新興領域，上市游戲公司的業績提升，還高度依賴主營業務游戲的收入。然而國內游戲市場深陷增長放緩的窘境，競爭愈發激烈，行業集中度空前抬升。面對如此殘酷的局面，游戲公司不得不開辟全新市場，或深挖細分領域鞏固優勢，或拓展海外擴展增量，而從早期就開始拓展海外的游族網絡與昆侖萬維，把握住了增量市場紅利，穩定自身業務同時進一步擴大利潤優勢。

早在頁游爆發時期，游族網絡憑借魔幻題材頁游《女神聯盟(搶駐新服)》，成功打入全球游戲主流市場。掌握了成功發行經驗后，游族網絡2015年接連在海外市場推出自研的頁游《魔法天堂》、手游《少年三國志》，及代理手游《盜夢英雄》，游族海外發行的手游在全球20多個國家登頂iOS暢銷榜，同時躋身92個國家的谷歌排行榜Top10，發行范圍拓展至150多個國家及地區，為游族貢獻了驚人的收益。游族海外地區營收從2013年的4160萬元，猛增至2015年的7.7億元，連續兩年取得翻倍增長，占游族總營收的50.21%。

已經在國際市場上具備極大影響力的昆侖萬維，2015年更重視獲取海外市場的資源，而非挖掘海外市場增量。昆侖萬維獲得了韓國著名動漫格斗游戲IP《艾爾之光(微博) 》授權，將推出同名手游；代理發行全球知名手游《憤怒的小鳥2》、《部落沖突》，在國內取得不俗成績；昆侖萬維還代理發行國際游戲巨頭EA的代表作《極品飛車2015》，借機正式進軍單機休閑游戲市場。隨著昆侖萬維業務轉型，從游戲到投資，昆侖萬維都十分重視海外市場的布局與建設。

集聚優質資源鞏固核心優勢

競爭加劇游戲行業高度集中，已經令國內游戲產業環境不再是創業者的樂園，反而成為游戲大廠拼搶資源的競技場。上市游戲公司比新創立的企業，更容易獲得渠道、人才、IP等優質資源。這些核心資源不僅能鞏固企業已有優勢，擴大市場占有率，還能為企業收益帶來顯著的放大效應。

以研發起家的游族網絡，從頁游到手游產品的發行過程中，培養出成熟的研發團隊，并總結了研運一體化經驗。游族網絡對自身研發實力建設十分重視，企業最成功的產品多出自自研產品。2015年底游族網絡披露收購北京青果靈動科技有限公司，欲一舉拿下研發過《暗黑之光》等知名游戲的優秀研發團隊，以及自主核心技術Fancy 3D跨平臺開發引擎。在精品化戰略指導下，游族網絡吸收頂尖研發人才，同時也搶占了《三體》、《盜墓筆記》等精品IP資源，為企業在2016年的競爭中，打下堅實的基礎。

在眾多資源中，IP資源應該是2015年上市游戲公司拼搶的重要領域。2015年10月，天神娛樂投資13.23億元，收購熱門影視劇《瑯琊榜》制作方儒意影業49%的股權，獲取手握《瑯琊榜》、《致青春》、《小時代3》等優質影視IP，天神娛樂從過去單一的小說IP為主，向符合多層次圖書、影視、原創小說IP轉變。

以類似投資策略，獲取IP資源的還有掌趣科技。2015年掌趣科技擬以自有資金5100萬元投資北京大神圈文化科技有限公司，持有其15.14％的股權。大神圈擁有匪我思存、顧漫、唐家三少和江南等多位當紅作家授權，在玄幻、都市情感、歷史等文學IP版塊占據領導地位。掌趣科技此舉獲得了IP源頭——文學IP領域強勢資源。此外，掌趣科技還持有出品過《古劍奇譚(微博)》、《盜墓筆記》、《宮鎖心玉》等知名影視劇的歡瑞世紀，隨著IP影視劇引爆2016年大眾市場，手握眾多優質IP資源的掌趣科技，亦將從游戲競爭紅海中，取得優異成績。