一年已近乎過去，虎牙臨近“期末考試”交卷之際，正面臨著一個尷尬的境地：業(yè)務(wù)表現(xiàn)年年攀升，卻難以在股價上得以體現(xiàn)。

自今年6月中以來，虎牙在美股市場的“光芒”不再。在達到最高每股48.57美元的股價后，整體難以挽回下跌的態(tài)勢，截止至出稿前已跌至每股18.5美元，總市值從一度逼近80億美元到僅為37.7億美元。

“從財報來看，今年虎牙的營收狀況還不錯”，在看了虎牙直播今年第三季度報后，一位業(yè)內(nèi)人士表示。

他指出，直播行業(yè)存在季節(jié)性波動。第二季度是淡季，第一季度有假期和過年，第三季度有暑假，第四季度則是平臺活動密集期。而虎牙在第二季度也實現(xiàn)凈利潤的增長，這應(yīng)該是個不錯的信號？只是夾在這樣一種尷尬處境下的它能否打動投資人還難以預(yù)知。

在承擔(dān)業(yè)績壓力的同時，虎牙背后還有包括斗魚在內(nèi)一系列等待上市的游戲直播公司。擺在他們面前的道路并不容易。

連續(xù)增長背后，版號與內(nèi)容成隱憂

11月13日，虎牙（NYSE：HUYA）發(fā)布了截止至今年9月30日的第三季度財報。在今年5月11日，虎牙正式在美股納斯達克上市。作為“國內(nèi)游戲直播第一股”，虎牙的業(yè)務(wù)繼續(xù)在保持增長。

財報中顯示，在今年第三季度，虎牙凈收入為12.76億元（約合1.85億美元），和去年同期5.83億元凈收入相比，同比增長118.8%；凈利潤為5680萬元（約合830萬美元），去年同期則是凈虧損2930萬元。若按非美國通用會計準(zhǔn)則計算，虎牙本期凈利潤則為1.21億元（約合1760萬美元），去年同期則凈虧損2540萬元。

在移動端平均月活躍用戶數(shù)上，目前虎牙共達到4940萬人，和去年同期的3860萬人相比，同比增長28.2%；平均月活躍用戶數(shù)共計9900萬人，和去年同期8630萬人相比，同比增長14.6%。在總付費用戶數(shù)上，虎牙共計420萬人，同樣達到37.8%的增長率。

回顧2018年前兩個季度，虎牙的總凈營收分別為8.43億元、10.38億元，今年前兩次環(huán)比增速均超過20%，在移動端月活躍用戶數(shù)上，自今年第一季度開始分別達到4140萬人與4270萬。

然而從股價來看，卻并不樂觀。其中版號的停止發(fā)放與新游戲內(nèi)容的增長放緩成為了直播平臺最大的一塊“軟肋”。

在游戲行業(yè)缺少新的“抗旗子”網(wǎng)游的情況下，僅靠過去的兩大熱門IP“王者榮耀”和“英雄聯(lián)盟”等難以成為長期的依靠。

對于虎牙等來說，想要尋找新的游戲內(nèi)容并不容易，除了需要與更多的游戲公司合作，發(fā)掘好的游戲外，考慮到與騰訊緊密的關(guān)系，當(dāng)面對其他游戲公司同行熱門的游戲，虎牙不得不面臨是否要力推的尷尬處境。這在此前騰訊與網(wǎng)易游戲之間的下架風(fēng)波已可窺一二。

除了虎牙，其他同行或多或少也遇到了問題，顯示出整個大環(huán)境形勢上依然不能過于樂觀。

此前，有關(guān)王思聰旗下直播平臺熊貓直播30億元尋求收購的消息引發(fā)外界關(guān)注。

熊貓直播副總裁莊明浩在接受《中國經(jīng)營報》采訪時澄清傳聞的同時表示，只有在2019年第一季度才能基本實現(xiàn)盈虧平衡。根據(jù)艾媒發(fā)布的《2018上半年中國在線直播行業(yè)監(jiān)測報告》顯示，目前熊貓直播在月活躍用戶與滲透率等多方面都僅次于斗魚與虎牙。

一方面，業(yè)內(nèi)其他平臺則紛紛開始抱團取暖，在六間房花椒合并之后，一直播與微博團隊也進行了合并，全民直播則被爆料稱辦公室人去樓空。另一方面，網(wǎng)易、西瓜視頻等平臺依然在摩拳擦掌，但即便今日頭條布局游戲直播的消息被多次報道，但依然沒有大張旗鼓的進行宣傳。

對于虎牙今后如何增長這一問題，虎牙CEO董榮杰表示，由于播出了大量的重要賽事包括自行組織的電競賽事，這種對電競的持續(xù)關(guān)注帶來了“令人鼓舞”的結(jié)果，世界級的電子競技內(nèi)容帶來了創(chuàng)紀(jì)錄的高收視率。

他和虎牙CFO沙大川指出，為增加虎牙在電子競技行業(yè)的影響力，虎牙在內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)與電子競技團隊的運營上會多方投入，以繼續(xù)推動用戶基數(shù)的快速增長，這與在此前董榮杰在虎牙敲鐘前夕接受媒體采訪時所透露的“希望和騰訊在游戲和賽事領(lǐng)域深入合作打通上下游”的理念繼續(xù)一致。

押注電子競技，或成未來新增長點

在當(dāng)下版號與內(nèi)容發(fā)展放緩的情況下，電子競技這一新興產(chǎn)業(yè)正成為越來越多直播平臺“押寶”的關(guān)鍵。當(dāng)11月3日中國游戲俱樂部IG在《英雄聯(lián)盟》世界錦標(biāo)賽上成功奪冠時，背后商機的再一次爆發(fā)讓人心動。

根據(jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，奪冠前后的數(shù)天里，虎牙、斗魚等直播平臺的下載量均出現(xiàn)劇增。其中，虎牙的預(yù)估日下載量由平日的近6萬次左右攀升至近31萬次，斗魚也由6至8萬次急速上升至15萬次。App Store排行榜上，二者均出現(xiàn)至榜單接近榜首的位置。

一方面有極其龐大的玩家基礎(chǔ)和生活娛樂剛需的存在，另一方面則能看到傳統(tǒng)體育賽事和電視臺直播身影，種種因素背后代表著更豐富的生態(tài)鏈等待開拓。

易觀在《2018中國電子競技行業(yè)年度綜合分析》中稱，2018年至2016年是互聯(lián)網(wǎng)與網(wǎng)絡(luò)游戲的井噴期，與此相伴的是電子競技產(chǎn)業(yè)的逐漸成型。在市場規(guī)模上，電子競技由2015年的341億元上升至2018年的1121億元，預(yù)計2019年會達到1300億元。

直播行業(yè)圍繞收視率上的爭奪早已開始。

仍以前述《英雄聯(lián)盟》為例，Esports Charts的數(shù)據(jù)顯示，2017年在中國鳥巢舉辦的上一屆《英雄聯(lián)盟》世界錦標(biāo)賽決賽中，國內(nèi)收視觀眾數(shù)量達到了1億。斗魚在2018年將該游戲國內(nèi)最知名的“德瑪西亞杯”比賽的獨家直播版權(quán)納入囊中，而虎牙則成為唯一一家集齊世界五大英雄聯(lián)盟聯(lián)賽版權(quán)的平臺。這只是其中一環(huán)。

除了賽事版權(quán)外，還有專業(yè)電競，在這方面，王思聰旗下的熊貓資本和IG戰(zhàn)隊已有先例。

據(jù)接近虎牙的知情人士透露，在專業(yè)電子競技內(nèi)容方面，虎牙投資運營的守望先鋒（另一款網(wǎng)游）戰(zhàn)隊“成都獵人隊”將參加2019賽季的比賽，而背后的目的則是像暴雪學(xué)習(xí)國際一流的成熟電競賽事運營機制，完善從人才的培養(yǎng)、賽事的運營，到線上線下體驗升級等一系列的生態(tài)閉環(huán)。

虎牙方面對此回應(yīng)稱，希望能將本次募資的用途集中在游戲直播，電子競技周邊的上下游領(lǐng)域，通過資本的方式，加強與行業(yè)上下游的聯(lián)系，對于與暴雪的合作，目前尚沒有更多信息可以公布。而在電話會議中，董榮杰同時也表示，會嘗試通過股權(quán)投資的方式進入電子競技的上下游領(lǐng)域。

如今大環(huán)境正在向好。

在擺脫“妖魔化”的同時，電子競技正一步步迎來更廣泛的社會認(rèn)同。比如人民網(wǎng)開始關(guān)注電競領(lǐng)域，以“人民電競”的微博號進行更新；而2017年國際奧委會同意將具有競技性的電子游戲項目視為一項體育運動并就入奧問題展開探討，更前所未有的拉近了游戲與體育產(chǎn)業(yè)之間的距離。

雖然擺在虎牙面前的道路日漸清晰，但在具體實現(xiàn)上，仍然將有一場硬仗等待在前方。

【來源：藍鯨TMT網(wǎng)           作者：任子勛】