一年已近乎過去，虎牙臨近“期末考試”交卷之際，正面臨著一個(gè)尷尬的境地：業(yè)務(wù)表現(xiàn)年年攀升，卻難以在股價(jià)上得以體現(xiàn)。

自今年6月中以來，虎牙在美股市場(chǎng)的“光芒”不再。在達(dá)到最高每股48.57美元的股價(jià)后，整體難以挽回下跌的態(tài)勢(shì)，截止至出稿前已跌至每股18.5美元，總市值從一度逼近80億美元到僅為37.7億美元。

“從財(cái)報(bào)來看，今年虎牙的營收狀況還不錯(cuò)”，在看了虎牙直播今年第三季度報(bào)后，一位業(yè)內(nèi)人士表示。

他指出，直播行業(yè)存在季節(jié)性波動(dòng)。第二季度是淡季，第一季度有假期和過年，第三季度有暑假，第四季度則是平臺(tái)活動(dòng)密集期。而虎牙在第二季度也實(shí)現(xiàn)凈利潤的增長，這應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的信號(hào)？只是夾在這樣一種尷尬處境下的它能否打動(dòng)投資人還難以預(yù)知。

在承擔(dān)業(yè)績壓力的同時(shí)，虎牙背后還有包括斗魚在內(nèi)一系列等待上市的游戲直播公司。擺在他們面前的道路并不容易。

連續(xù)增長背后，版號(hào)與內(nèi)容成隱憂

11月13日，虎牙（NYSE：HUYA）發(fā)布了截止至今年9月30日的第三季度財(cái)報(bào)。在今年5月11日，虎牙正式在美股納斯達(dá)克上市。作為“國內(nèi)游戲直播第一股”，虎牙的業(yè)務(wù)繼續(xù)在保持增長。

財(cái)報(bào)中顯示，在今年第三季度，虎牙凈收入為12.76億元（約合1.85億美元），和去年同期5.83億元凈收入相比，同比增長118.8%；凈利潤為5680萬元（約合830萬美元），去年同期則是凈虧損2930萬元。若按非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，虎牙本期凈利潤則為1.21億元（約合1760萬美元），去年同期則凈虧損2540萬元。

在移動(dòng)端平均月活躍用戶數(shù)上，目前虎牙共達(dá)到4940萬人，和去年同期的3860萬人相比，同比增長28.2%；平均月活躍用戶數(shù)共計(jì)9900萬人，和去年同期8630萬人相比，同比增長14.6%。在總付費(fèi)用戶數(shù)上，虎牙共計(jì)420萬人，同樣達(dá)到37.8%的增長率。

回顧2018年前兩個(gè)季度，虎牙的總凈營收分別為8.43億元、10.38億元，今年前兩次環(huán)比增速均超過20%，在移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)上，自今年第一季度開始分別達(dá)到4140萬人與4270萬。

然而從股價(jià)來看，卻并不樂觀。其中版號(hào)的停止發(fā)放與新游戲內(nèi)容的增長放緩成為了直播平臺(tái)最大的一塊“軟肋”。

在游戲行業(yè)缺少新的“抗旗子”網(wǎng)游的情況下，僅靠過去的兩大熱門IP“王者榮耀”和“英雄聯(lián)盟”等難以成為長期的依靠。

對(duì)于虎牙等來說，想要尋找新的游戲內(nèi)容并不容易，除了需要與更多的游戲公司合作，發(fā)掘好的游戲外，考慮到與騰訊緊密的關(guān)系，當(dāng)面對(duì)其他游戲公司同行熱門的游戲，虎牙不得不面臨是否要力推的尷尬處境。這在此前騰訊與網(wǎng)易游戲之間的下架風(fēng)波已可窺一二。

除了虎牙，其他同行或多或少也遇到了問題，顯示出整個(gè)大環(huán)境形勢(shì)上依然不能過于樂觀。

此前，有關(guān)王思聰旗下直播平臺(tái)熊貓直播30億元尋求收購的消息引發(fā)外界關(guān)注。

熊貓直播副總裁莊明浩在接受《中國經(jīng)營報(bào)》采訪時(shí)澄清傳聞的同時(shí)表示，只有在2019年第一季度才能基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。根據(jù)艾媒發(fā)布的《2018上半年中國在線直播行業(yè)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，目前熊貓直播在月活躍用戶與滲透率等多方面都僅次于斗魚與虎牙。

一方面，業(yè)內(nèi)其他平臺(tái)則紛紛開始抱團(tuán)取暖，在六間房花椒合并之后，一直播與微博團(tuán)隊(duì)也進(jìn)行了合并，全民直播則被爆料稱辦公室人去樓空。另一方面，網(wǎng)易、西瓜視頻等平臺(tái)依然在摩拳擦掌，但即便今日頭條布局游戲直播的消息被多次報(bào)道，但依然沒有大張旗鼓的進(jìn)行宣傳。

對(duì)于虎牙今后如何增長這一問題，虎牙CEO董榮杰表示，由于播出了大量的重要賽事包括自行組織的電競(jìng)賽事，這種對(duì)電競(jìng)的持續(xù)關(guān)注帶來了“令人鼓舞”的結(jié)果，世界級(jí)的電子競(jìng)技內(nèi)容帶來了創(chuàng)紀(jì)錄的高收視率。

他和虎牙CFO沙大川指出，為增加虎牙在電子競(jìng)技行業(yè)的影響力，虎牙在內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)與電子競(jìng)技團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營上會(huì)多方投入，以繼續(xù)推動(dòng)用戶基數(shù)的快速增長，這與在此前董榮杰在虎牙敲鐘前夕接受媒體采訪時(shí)所透露的“希望和騰訊在游戲和賽事領(lǐng)域深入合作打通上下游”的理念繼續(xù)一致。

押注電子競(jìng)技，或成未來新增長點(diǎn)

在當(dāng)下版號(hào)與內(nèi)容發(fā)展放緩的情況下，電子競(jìng)技這一新興產(chǎn)業(yè)正成為越來越多直播平臺(tái)“押寶”的關(guān)鍵。當(dāng)11月3日中國游戲俱樂部IG在《英雄聯(lián)盟》世界錦標(biāo)賽上成功奪冠時(shí)，背后商機(jī)的再一次爆發(fā)讓人心動(dòng)。

根據(jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，奪冠前后的數(shù)天里，虎牙、斗魚等直播平臺(tái)的下載量均出現(xiàn)劇增。其中，虎牙的預(yù)估日下載量由平日的近6萬次左右攀升至近31萬次，斗魚也由6至8萬次急速上升至15萬次。App Store排行榜上，二者均出現(xiàn)至榜單接近榜首的位置。

一方面有極其龐大的玩家基礎(chǔ)和生活?yuàn)蕵穭傂璧拇嬖冢硪环矫鎰t能看到傳統(tǒng)體育賽事和電視臺(tái)直播身影，種種因素背后代表著更豐富的生態(tài)鏈等待開拓。

易觀在《2018中國電子競(jìng)技行業(yè)年度綜合分析》中稱，2018年至2016年是互聯(lián)網(wǎng)與網(wǎng)絡(luò)游戲的井噴期，與此相伴的是電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)的逐漸成型。在市場(chǎng)規(guī)模上，電子競(jìng)技由2015年的341億元上升至2018年的1121億元，預(yù)計(jì)2019年會(huì)達(dá)到1300億元。

直播行業(yè)圍繞收視率上的爭奪早已開始。

仍以前述《英雄聯(lián)盟》為例，Esports Charts的數(shù)據(jù)顯示，2017年在中國鳥巢舉辦的上一屆《英雄聯(lián)盟》世界錦標(biāo)賽決賽中，國內(nèi)收視觀眾數(shù)量達(dá)到了1億。斗魚在2018年將該游戲國內(nèi)最知名的“德瑪西亞杯”比賽的獨(dú)家直播版權(quán)納入囊中，而虎牙則成為唯一一家集齊世界五大英雄聯(lián)盟聯(lián)賽版權(quán)的平臺(tái)。這只是其中一環(huán)。

除了賽事版權(quán)外，還有專業(yè)電競(jìng)，在這方面，王思聰旗下的熊貓資本和IG戰(zhàn)隊(duì)已有先例。

據(jù)接近虎牙的知情人士透露，在專業(yè)電子競(jìng)技內(nèi)容方面，虎牙投資運(yùn)營的守望先鋒（另一款網(wǎng)游）戰(zhàn)隊(duì)“成都獵人隊(duì)”將參加2019賽季的比賽，而背后的目的則是像暴雪學(xué)習(xí)國際一流的成熟電競(jìng)賽事運(yùn)營機(jī)制，完善從人才的培養(yǎng)、賽事的運(yùn)營，到線上線下體驗(yàn)升級(jí)等一系列的生態(tài)閉環(huán)。

虎牙方面對(duì)此回應(yīng)稱，希望能將本次募資的用途集中在游戲直播，電子競(jìng)技周邊的上下游領(lǐng)域，通過資本的方式，加強(qiáng)與行業(yè)上下游的聯(lián)系，對(duì)于與暴雪的合作，目前尚沒有更多信息可以公布。而在電話會(huì)議中，董榮杰同時(shí)也表示，會(huì)嘗試通過股權(quán)投資的方式進(jìn)入電子競(jìng)技的上下游領(lǐng)域。

如今大環(huán)境正在向好。

在擺脫“妖魔化”的同時(shí)，電子競(jìng)技正一步步迎來更廣泛的社會(huì)認(rèn)同。比如人民網(wǎng)開始關(guān)注電競(jìng)領(lǐng)域，以“人民電競(jìng)”的微博號(hào)進(jìn)行更新；而2017年國際奧委會(huì)同意將具有競(jìng)技性的電子游戲項(xiàng)目視為一項(xiàng)體育運(yùn)動(dòng)并就入奧問題展開探討，更前所未有的拉近了游戲與體育產(chǎn)業(yè)之間的距離。

雖然擺在虎牙面前的道路日漸清晰，但在具體實(shí)現(xiàn)上，仍然將有一場(chǎng)硬仗等待在前方。

【來源：藍(lán)鯨TMT網(wǎng)           作者：任子勛】