美東時間周一收盤，Snap收漲9.95%，報12.160，成交額達2.82億美元。

現在的美Snap值不值得繼續持有，不妨來看看主流的機構和媒體對Snap當前的看法。

一、機構是怎么看的？

高盛：考慮到COVID-19危機下調預期，2020年及以后的收入增長基礎將超越同行

高盛分析師Heath Terry將Snap的目標價從20美元下調至16美元，并維持對該股的買入評級。這位分析師下調了Snap的預期，以考慮到COVID-19危機所帶來的影響。然而，Terry在一份研究報告中告訴投資者，用戶參與度指標的改善，加上Snap不斷改進的廣告技術和更有利的廣告客戶曝光率，將使該公司在2020年及以后的收入增長基礎上超越同行。這位分析師認為，Snap對整體數字廣告市場下滑的“相對隔絕”，將使管理層能夠繼續投資于增長，并在今年剩余時間保持充足的流動性。

富國銀行：近期下跌為投資者提供了切入點，維持增持評級

富國銀行分析師Brian Fitzgerald將Snap的評級從持股觀望上調至增持，目標價從20美元降至14美元。Snap并不能幸免于covid19對廣告預算的影響，但Fitzgerald在一份研究報告中對投資者表示，Snap的“強勁”直接反應勢頭、小型企業業務曝光率有限以及國際業務曝光率較低，可能使其在一定程度上不受同行的影響。這位分析師說，自1月23日以來，該股下跌了51%，這為長期持有該股的投資者創造了一個頗具吸引力的切入點。

摩根大通：將獲利后的回調視為買入機會，維持“增持”評級

摩根大通分析師Doug Anmuth建議將Snap獲利后的回調作為買入機會。Anmuth在財報發布后的一份研究報告中告訴投資者，當季營收低于預期，但假期較短令業績承壓，且第一季銷售可能加速增長。他認為，在用戶基礎不斷擴大、線性電視廣告收入更多地轉向移動視頻的背景下，Snap可以在一段時間內實現“強勁”的每位用戶平均收入。分析師對Snap的評級仍為增持，目標價為20美元。

美國銀行：本季度下載量將加速增長，“宅家”趨勢為其帶來積極催化劑

美國銀行分析師Justin Post表示，根據SensorTower的數據，Snap上一季度的下載量較上年同期增長36%，3月份下載量較上年同期增長48%，這意味著本季度下載量將加速增長。這位分析師表示，ad manager的數據顯示，自本季度開始以來，全球用戶增加了1700萬，其中北美增加了300萬，歐洲增加了400萬，全球其它地區增加了1000萬。Post沒有改變他的買入評級或13美元的目標價格，他認為學校停課和增加在家的時間只會有助于3月和4月的積極使用趨勢。

美股研究社：廣告業務前景蒙陰影，Snap盈利之路道阻且長

回顧Snap最近一份財報，數據表明，第四季度Snap營收5.61億美元，同比增長44%，未及市場預期；凈虧損2.41億美元，與上年同期的凈虧損1.92億美元相比擴大26%。盡管該季度調整后的每股收益好于華爾街分析師此前的預期，但營收卻未能達此前預期且對于2020年第一季度的業績指引也未能達市場預期，導致其股價盤后大跌超10%。不過，盡管營收未能及市場預期，但從其44%的漲幅中依舊可以看出，Snapchat仍受Z世代歡迎。

說Snapchat強敵環飼一點也不為過，Facebook、Youtube以及抖音海外版Tik tok都在向其發起攻擊。如何維持現有用戶、如何保持用戶的有效增長、如何在高壓競爭之下降本增效，都是擺在眼前的棘手問題。火上澆油的是，冠狀病毒在全球范圍內蔓延，美國已成為重災區。“宅家”成為主題詞背后，Snap下載量雖會上漲，每日活躍用戶的增速也得到了保證，但是廣告業務前途茫茫。Snapchat想要突圍并走上盈利的道路，需要過的坎仍然不少。

花旗：COVID-19可能對廣告產生的負面影響，下調目標價至10美元

花旗分析師Jason Bazinet將Snap的目標價從20美元下調至10美元，并對該股保持中性評級。這位分析師下調了Snap的預期，以反映出COVID-19可能對廣告產生的負面影響。Bazinet的2020年營收預期為19億美元，低于此前的22億美元，而華爾街的普遍預期為24億美元。

德意志銀行：對活躍用戶增長的擔憂被夸大了，上調評級至買入

德意志銀行分析師Lloyd Walmsley將Snap的股票評級從“持有”上調至“買入”，目標價格從20美元下調至19美元。Walmsley在一份研究報告中告訴投資者，Snap在中型公司的廣告名稱中處于最佳位置，既可以經受住冠狀病毒的風暴，又可以看到股價最終反彈。這位分析師指出，該股較近期高點下跌了44％，對Snap的每日活躍用戶增長轉折和2019年收入增長的加速印象深刻。他還認為，投資者對該公司第一季度每日活躍增長的擔憂被夸大了。

Argus：每日活躍用戶和收入持續增長，COVID-19危機將帶來更多流量

Argus將Snap的股票評級從“持有”上調至“買入”，目標價格為16美元，理由是該公司每日活躍用戶和收入的持續增長。這位分析師進一步指出，Snap的股價已從其52％的一周高點下跌了41％，并且根據同業比較和自由現金流估值折現，似乎具有很高的價值。Argus進一步認為，與COVID-19相關的擔憂將“吸引更多而不是更少”訪問Snapchat網站的流量。

Rosenblatt：利用金融危機期間的數據進行專有分析，看好Snap

Rosenblatt分析師Mark Zgutowicz對其廣告業務的預估進行了大幅修正，他利用金融危機期間美國數字廣告增長的專有分析，以及對數字市場份額變化的考察。根據他的分析，這位分析師列出了他最看好的幾家公司，其中包括Facebook、Roku和Snap，因為它們的股價上漲幅度最大，其次是Criteo、Twitter、Trade Desk和Pinterest。

SunTrust：雖然用戶參與度在上升，廣告需求的下降可能會持續到第三季度

SunTrust分析師Youssef Squali將Snap的目標價從18美元下調至12美元，并維持對該公司股票的持有評級。由于COVID-19的影響對消費和廣告生態系統造成沖擊，這位分析師還將其20財年的收入預期從24.1億美元下調至17.2億美元。雖然用戶參與度一直在上升，但Squali指出，廣告需求的下降可能會持續到第三季度，直到第四季度才會開始逐漸恢復。

JMP Securities：數字媒體領域的預測將大幅下降，下調目標價至19美元

JMP Securities分析師Ronald Josey將Snap（SNAP）的目標價從22美元下調至19美元。該分析師指出，雖然用戶參與度顯著提高，但宏觀經濟的挑戰正影響著廣告客戶部署廣告資金的意愿。因此，Josey預計數字媒體領域的預測將大幅下降，第二季度可能是第三季度開始復蘇之前的最低點。

二、媒體是怎么看的？

超級觀點：連扎克伯格都忌憚的Snapchat，為什么無法在中國落地

前不久，美國商業研究機構 Business Insider發布了《2020年度重要科技趨勢預測報告》，提出了一個觀點：到2020年底，Facebook的年輕用戶會加速流失，敗給Snapchat、TikTok。那么，為什么在海外步步緊逼Facebook的Snapchat無法在中國落地開花？

原本看起來充滿變數的互聯網產品越來越像傳統行業的快消品，產品間的差異并不大，基礎功能更是雷同，產品間的競爭從單純的考驗產品功能變成了技術+功能+運營+市場等多維度的競爭，特別是運營和市場的能力，滿足巨頭沒精力關注的小眾需求，聚集一小群用戶，同樣有可能流行起來，就像Snapchat。

Snapchat以橘郡為中心，逐漸擴散到其他地區的中學生群體，與其說是“閱后即焚”吸引這些中學生，不如說是身邊的中學生都在玩帶有閱后即焚功能的Snapchat這個行為吸引了他們，他們自然不能落伍，也要趕上潮流。Snapchat的故事里，視頻社交、年輕人社交平臺是年輕人聚集的結果，而閱后即焚功能僅僅是吸引最早一批年輕人的原因，后面更大的原因是身邊的年輕人都在用。年輕人的增多才有了更多創意玩法，這才有了我們現在認知的視頻社交、90后年輕人社交平臺。

2014年，國內冒出來一批打著閱后即焚招牌的“中國版的Snapchat”，這些產品的很快銷聲匿跡也證明了閱后即焚本來就是小眾需求，在美國早期的成功也純屬偶然，而在中國沒有找到對閱后即焚存在剛需的用戶群體，自然很難成功。

騰訊科技：2020年全球最具創新力公司榜，Snap居榜首

據外媒報道，美國最具影響力的商業雜志之一《Fast Company》剛剛發布了2020年全球最具創新力的50家公司，“閱后即焚”照片分享應用Snapchat母公司Snap高居榜首，微軟和特斯拉緊隨其后，分別位列第二名和第三名。

Facebook層出不窮的隱私丑聞讓更多人意識到了Snap的先見之明。Snap的“閱后即焚”消息和一對一通信的方式保護著用戶的隱私。該公司控制發布哪些內容供公眾消費，很久以前就成立了一個事實核查團隊，以確保用戶共享的材料是真實的。它的增強現實功能降低了對用戶的控制力，讓他們做自己，享受各種樂趣。Snap的核心設計和功能解決了我們現在與社交媒體聯系在一起的許多問題。

但這并不是Snap在今年全球最具創新公司排行榜上名列前茅的原因。Snap現在正在迎來下一波計算浪潮。雖然很多科技巨頭希望在未來十年內使增強現實成為主流，但Snap已經讓這項技術變得司空見慣。平均而言，在Snapchat的2.18億日用戶中，超過75%的用戶每天都會使用其AR“鏡頭”。超過1.63億人使用AR“鏡頭”在臉上涂上愚蠢的數字效果，比如摩托車手的胡子和小狗的耳朵。去年，該公司進一步擴大了增強現實的應用范圍，將注意力擴大到了用戶周圍的世界，而不僅僅是他們的臉，例如使用AR鏡頭把建筑物變成巨大的披薩，把產品變成可以購物的頁面。

Snap還在其Discover平臺上構建了一個強大的優質內容業務，其功能就像一個經過移動優化的迷你Netflix，用戶可以訂閱并觀看5分鐘的節目。目前，它在全球有450多個內容頻道，在2019年第四季度，它有50多個節目的月度觀眾數量超過了1000萬人。它面向青少年的劇本節目之一《Endless Summer》第一季，獲得了2800萬觀眾。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）