美東時間周一收盤，Snap收漲9.95%，報(bào)12.160，成交額達(dá)2.82億美元。

現(xiàn)在的美Snap值不值得繼續(xù)持有，不妨來看看主流的機(jī)構(gòu)和媒體對Snap當(dāng)前的看法。

一、機(jī)構(gòu)是怎么看的？

高盛：考慮到COVID-19危機(jī)下調(diào)預(yù)期，2020年及以后的收入增長基礎(chǔ)將超越同行

高盛分析師Heath Terry將Snap的目標(biāo)價從20美元下調(diào)至16美元，并維持對該股的買入評級。這位分析師下調(diào)了Snap的預(yù)期，以考慮到COVID-19危機(jī)所帶來的影響。然而，Terry在一份研究報(bào)告中告訴投資者，用戶參與度指標(biāo)的改善，加上Snap不斷改進(jìn)的廣告技術(shù)和更有利的廣告客戶曝光率，將使該公司在2020年及以后的收入增長基礎(chǔ)上超越同行。這位分析師認(rèn)為，Snap對整體數(shù)字廣告市場下滑的“相對隔絕”，將使管理層能夠繼續(xù)投資于增長，并在今年剩余時間保持充足的流動性。

富國銀行：近期下跌為投資者提供了切入點(diǎn)，維持增持評級

富國銀行分析師Brian Fitzgerald將Snap的評級從持股觀望上調(diào)至增持，目標(biāo)價從20美元降至14美元。Snap并不能幸免于covid19對廣告預(yù)算的影響，但Fitzgerald在一份研究報(bào)告中對投資者表示，Snap的“強(qiáng)勁”直接反應(yīng)勢頭、小型企業(yè)業(yè)務(wù)曝光率有限以及國際業(yè)務(wù)曝光率較低，可能使其在一定程度上不受同行的影響。這位分析師說，自1月23日以來，該股下跌了51%，這為長期持有該股的投資者創(chuàng)造了一個頗具吸引力的切入點(diǎn)。

摩根大通：將獲利后的回調(diào)視為買入機(jī)會，維持“增持”評級

摩根大通分析師Doug Anmuth建議將Snap獲利后的回調(diào)作為買入機(jī)會。Anmuth在財(cái)報(bào)發(fā)布后的一份研究報(bào)告中告訴投資者，當(dāng)季營收低于預(yù)期，但假期較短令業(yè)績承壓，且第一季銷售可能加速增長。他認(rèn)為，在用戶基礎(chǔ)不斷擴(kuò)大、線性電視廣告收入更多地轉(zhuǎn)向移動視頻的背景下，Snap可以在一段時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)勁”的每位用戶平均收入。分析師對Snap的評級仍為增持，目標(biāo)價為20美元。

美國銀行：本季度下載量將加速增長，“宅家”趨勢為其帶來積極催化劑

美國銀行分析師Justin Post表示，根據(jù)SensorTower的數(shù)據(jù)，Snap上一季度的下載量較上年同期增長36%，3月份下載量較上年同期增長48%，這意味著本季度下載量將加速增長。這位分析師表示，ad manager的數(shù)據(jù)顯示，自本季度開始以來，全球用戶增加了1700萬，其中北美增加了300萬，歐洲增加了400萬，全球其它地區(qū)增加了1000萬。Post沒有改變他的買入評級或13美元的目標(biāo)價格，他認(rèn)為學(xué)校停課和增加在家的時間只會有助于3月和4月的積極使用趨勢。

美股研究社：廣告業(yè)務(wù)前景蒙陰影，Snap盈利之路道阻且長

回顧Snap最近一份財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)表明，第四季度Snap營收5.61億美元，同比增長44%，未及市場預(yù)期；凈虧損2.41億美元，與上年同期的凈虧損1.92億美元相比擴(kuò)大26%。盡管該季度調(diào)整后的每股收益好于華爾街分析師此前的預(yù)期，但營收卻未能達(dá)此前預(yù)期且對于2020年第一季度的業(yè)績指引也未能達(dá)市場預(yù)期，導(dǎo)致其股價盤后大跌超10%。不過，盡管營收未能及市場預(yù)期，但從其44%的漲幅中依舊可以看出，Snapchat仍受Z世代歡迎。

說Snapchat強(qiáng)敵環(huán)飼一點(diǎn)也不為過，F(xiàn)acebook、Youtube以及抖音海外版Tik tok都在向其發(fā)起攻擊。如何維持現(xiàn)有用戶、如何保持用戶的有效增長、如何在高壓競爭之下降本增效，都是擺在眼前的棘手問題。火上澆油的是，冠狀病毒在全球范圍內(nèi)蔓延，美國已成為重災(zāi)區(qū)。“宅家”成為主題詞背后，Snap下載量雖會上漲，每日活躍用戶的增速也得到了保證，但是廣告業(yè)務(wù)前途茫茫。Snapchat想要突圍并走上盈利的道路，需要過的坎仍然不少。

花旗：COVID-19可能對廣告產(chǎn)生的負(fù)面影響，下調(diào)目標(biāo)價至10美元

花旗分析師Jason Bazinet將Snap的目標(biāo)價從20美元下調(diào)至10美元，并對該股保持中性評級。這位分析師下調(diào)了Snap的預(yù)期，以反映出COVID-19可能對廣告產(chǎn)生的負(fù)面影響。Bazinet的2020年?duì)I收預(yù)期為19億美元，低于此前的22億美元，而華爾街的普遍預(yù)期為24億美元。

德意志銀行：對活躍用戶增長的擔(dān)憂被夸大了，上調(diào)評級至買入

德意志銀行分析師Lloyd Walmsley將Snap的股票評級從“持有”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價格從20美元下調(diào)至19美元。Walmsley在一份研究報(bào)告中告訴投資者，Snap在中型公司的廣告名稱中處于最佳位置，既可以經(jīng)受住冠狀病毒的風(fēng)暴，又可以看到股價最終反彈。這位分析師指出，該股較近期高點(diǎn)下跌了44％，對Snap的每日活躍用戶增長轉(zhuǎn)折和2019年收入增長的加速印象深刻。他還認(rèn)為，投資者對該公司第一季度每日活躍增長的擔(dān)憂被夸大了。

Argus：每日活躍用戶和收入持續(xù)增長，COVID-19危機(jī)將帶來更多流量

Argus將Snap的股票評級從“持有”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價格為16美元，理由是該公司每日活躍用戶和收入的持續(xù)增長。這位分析師進(jìn)一步指出，Snap的股價已從其52％的一周高點(diǎn)下跌了41％，并且根據(jù)同業(yè)比較和自由現(xiàn)金流估值折現(xiàn)，似乎具有很高的價值。Argus進(jìn)一步認(rèn)為，與COVID-19相關(guān)的擔(dān)憂將“吸引更多而不是更少”訪問Snapchat網(wǎng)站的流量。

Rosenblatt：利用金融危機(jī)期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行專有分析，看好Snap

Rosenblatt分析師Mark Zgutowicz對其廣告業(yè)務(wù)的預(yù)估進(jìn)行了大幅修正，他利用金融危機(jī)期間美國數(shù)字廣告增長的專有分析，以及對數(shù)字市場份額變化的考察。根據(jù)他的分析，這位分析師列出了他最看好的幾家公司，其中包括Facebook、Roku和Snap，因?yàn)樗鼈兊墓蓛r上漲幅度最大，其次是Criteo、Twitter、Trade Desk和Pinterest。

SunTrust：雖然用戶參與度在上升，廣告需求的下降可能會持續(xù)到第三季度

SunTrust分析師Youssef Squali將Snap的目標(biāo)價從18美元下調(diào)至12美元，并維持對該公司股票的持有評級。由于COVID-19的影響對消費(fèi)和廣告生態(tài)系統(tǒng)造成沖擊，這位分析師還將其20財(cái)年的收入預(yù)期從24.1億美元下調(diào)至17.2億美元。雖然用戶參與度一直在上升，但Squali指出，廣告需求的下降可能會持續(xù)到第三季度，直到第四季度才會開始逐漸恢復(fù)。

JMP Securities：數(shù)字媒體領(lǐng)域的預(yù)測將大幅下降，下調(diào)目標(biāo)價至19美元

JMP Securities分析師Ronald Josey將Snap（SNAP）的目標(biāo)價從22美元下調(diào)至19美元。該分析師指出，雖然用戶參與度顯著提高，但宏觀經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)正影響著廣告客戶部署廣告資金的意愿。因此，Josey預(yù)計(jì)數(shù)字媒體領(lǐng)域的預(yù)測將大幅下降，第二季度可能是第三季度開始復(fù)蘇之前的最低點(diǎn)。

二、媒體是怎么看的？

超級觀點(diǎn)：連扎克伯格都忌憚的Snapchat，為什么無法在中國落地

前不久，美國商業(yè)研究機(jī)構(gòu) Business Insider發(fā)布了《2020年度重要科技趨勢預(yù)測報(bào)告》，提出了一個觀點(diǎn)：到2020年底，F(xiàn)acebook的年輕用戶會加速流失，敗給Snapchat、TikTok。那么，為什么在海外步步緊逼Facebook的Snapchat無法在中國落地開花？

原本看起來充滿變數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品越來越像傳統(tǒng)行業(yè)的快消品，產(chǎn)品間的差異并不大，基礎(chǔ)功能更是雷同，產(chǎn)品間的競爭從單純的考驗(yàn)產(chǎn)品功能變成了技術(shù)+功能+運(yùn)營+市場等多維度的競爭，特別是運(yùn)營和市場的能力，滿足巨頭沒精力關(guān)注的小眾需求，聚集一小群用戶，同樣有可能流行起來，就像Snapchat。

Snapchat以橘郡為中心，逐漸擴(kuò)散到其他地區(qū)的中學(xué)生群體，與其說是“閱后即焚”吸引這些中學(xué)生，不如說是身邊的中學(xué)生都在玩帶有閱后即焚功能的Snapchat這個行為吸引了他們，他們自然不能落伍，也要趕上潮流。Snapchat的故事里，視頻社交、年輕人社交平臺是年輕人聚集的結(jié)果，而閱后即焚功能僅僅是吸引最早一批年輕人的原因，后面更大的原因是身邊的年輕人都在用。年輕人的增多才有了更多創(chuàng)意玩法，這才有了我們現(xiàn)在認(rèn)知的視頻社交、90后年輕人社交平臺。

2014年，國內(nèi)冒出來一批打著閱后即焚招牌的“中國版的Snapchat”，這些產(chǎn)品的很快銷聲匿跡也證明了閱后即焚本來就是小眾需求，在美國早期的成功也純屬偶然，而在中國沒有找到對閱后即焚存在剛需的用戶群體，自然很難成功。

騰訊科技：2020年全球最具創(chuàng)新力公司榜，Snap居榜首

據(jù)外媒報(bào)道，美國最具影響力的商業(yè)雜志之一《Fast Company》剛剛發(fā)布了2020年全球最具創(chuàng)新力的50家公司，“閱后即焚”照片分享應(yīng)用Snapchat母公司Snap高居榜首，微軟和特斯拉緊隨其后，分別位列第二名和第三名。

Facebook層出不窮的隱私丑聞讓更多人意識到了Snap的先見之明。Snap的“閱后即焚”消息和一對一通信的方式保護(hù)著用戶的隱私。該公司控制發(fā)布哪些內(nèi)容供公眾消費(fèi)，很久以前就成立了一個事實(shí)核查團(tuán)隊(duì)，以確保用戶共享的材料是真實(shí)的。它的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)功能降低了對用戶的控制力，讓他們做自己，享受各種樂趣。Snap的核心設(shè)計(jì)和功能解決了我們現(xiàn)在與社交媒體聯(lián)系在一起的許多問題。

但這并不是Snap在今年全球最具創(chuàng)新公司排行榜上名列前茅的原因。Snap現(xiàn)在正在迎來下一波計(jì)算浪潮。雖然很多科技巨頭希望在未來十年內(nèi)使增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)成為主流，但Snap已經(jīng)讓這項(xiàng)技術(shù)變得司空見慣。平均而言，在Snapchat的2.18億日用戶中，超過75%的用戶每天都會使用其AR“鏡頭”。超過1.63億人使用AR“鏡頭”在臉上涂上愚蠢的數(shù)字效果，比如摩托車手的胡子和小狗的耳朵。去年，該公司進(jìn)一步擴(kuò)大了增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用范圍，將注意力擴(kuò)大到了用戶周圍的世界，而不僅僅是他們的臉，例如使用AR鏡頭把建筑物變成巨大的披薩，把產(chǎn)品變成可以購物的頁面。

Snap還在其Discover平臺上構(gòu)建了一個強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容業(yè)務(wù)，其功能就像一個經(jīng)過移動優(yōu)化的迷你Netflix，用戶可以訂閱并觀看5分鐘的節(jié)目。目前，它在全球有450多個內(nèi)容頻道，在2019年第四季度，它有50多個節(jié)目的月度觀眾數(shù)量超過了1000萬人。它面向青少年的劇本節(jié)目之一《Endless Summer》第一季，獲得了2800萬觀眾。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）