來源：動點科技

因為疫情被延期的 "315 晚會 " 終于在 7 月 16 日播出。

7 月 16 日晚，央視 "315" 晚會曝光了趣頭條廣告亂象，指出其存在大量涉嫌虛假宣傳的廣告、販賣假冒產品、隱藏非法在線賭博平臺等。例如，沒有提供任何資質的網賺廣告能輕易登上趣頭條平臺，賭博平臺甚至可以 " 變裝 " 逃避監管；點進一條 " 三餐正常吃，體重往下掉 " 的資訊內容，出現的是一條 " 減肥產品 " 廣告；一款普通食品號稱有淡斑、防癌功效……

目前，趣頭條已經被安卓平臺下架，搜索可以發現，趣頭條 APP 在各大安卓應用商店已經搜索不到，包括小米應用商店、應用寶等。

趣頭條在納斯達克的股價也應聲下跌 23.04%。作為在美股上市的中國互聯網公司，趣頭條這次被曝光出廣告亂象問題背后，它的經營模式可持續性也再次受到質疑。

堪憂的財務狀況

作為 " 下沉市場三巨頭 " 之一的趣頭條成立于 2016 年，以 " 農村包圍城市 " 的戰術瞄準下沉市場中的農村、鄉鎮及小城市人群，依靠 " 刷新聞賺現金 " 的玩法，用現金補貼鼓勵用戶閱讀、轉發并推薦好友下載 APP，迅速積累了大量用戶。成立兩年后的 2018 年用戶數突破 1 億，并在同年赴美上市，截至 2020 年一季度，趣頭條的 App 累計安裝用戶數達 7.9 億。

根據趣頭條 2020 年 3 月發布的 Q1 財報，其中營收 14.1 億元，同比增長 26.2%；2019 第四季營收 16.58 億，高于預期的 16.2 億元，同比增長 25%；2019 年全年營收達到 55.7 億元，同比增長 84.3%。

趣頭條的營收雖然在保持增長，但是凈利潤也在持續虧損，上市后累計虧損超過 41 億元。2018 年 9 月上市后，趣頭條在 2018 年四季度凈虧損 10.5 億元，2019 年單季虧損也在 4-9 億元之間，2020 年一季度則虧損 5.4 億元。

分析具體數據可以看出，造成持續虧損的主要原因是高額的銷售和市場費用。2019 年，趣頭條的銷售和市場費用高達 54.9 億元，占全年總營收的 98% 以上。

根據趣頭條平臺的經營模式，其市場和營銷費用應該主要花在了平臺用戶的 " 閱讀返現 " 上。趣頭條用戶高速增長的秘訣一直是依靠現金補貼來吸引新用戶、維持用戶忠誠度。隨著用戶規模不斷增大，維持用戶活躍度的費用也居高不下。

趣頭條的財務狀況并不樂觀。動點科技注意到，截至 2020 年一季末，趣頭條總資產為 24.84 億元，總負債為 30.97 億元，凈資產為負 6 億元，處于資不抵債的狀態。

經營模式再受質疑

從成立最初，趣頭條的商業玩法就非常簡單直接：依靠現金激勵用戶維持 APP 使用時長、用戶增長，再將用戶的注意力資源銷售給廣告商賺取廣告費。這也就解釋了在營收結構上，趣頭條的廣告和銷售收入在總營收中的平均占比達到 95% 左右。

同樣高企的還有維持用戶的 " 銷售及營銷費用 "。不過，自 2019 年三季度起，趣頭條開始壓縮這部分開銷，不再向用戶大方。財報顯示，2020 年一季度趣頭條每日活用戶的平均互動費用為 0.12 元，同比下降 29.41%。

與此同時，趣頭條的用戶增速也開始剎車。

在今年疫情之中，各大互聯網資訊平臺的流量普遍上漲，例如百度 APP 一季度的用戶量大幅提升，DAU 日活達到 2.22 億，環比增長 14%，增速創下近兩年新高。對比之下，趣頭條的用戶活躍度卻沒有實現增長。

財報顯示，今年一季度趣頭條平均 MAUs（月活躍用戶）為 1.38 億，與上一季度基本持平；平均 DAUs（日活用戶數）為 4560 萬，比上一季度還要低了 20 萬。

事實上，雖然過去兩年趣頭條一直維持高速增長的態勢，但從 2019 年四季度開始趣頭條的用戶增長已經陷入停滯。

同為下沉市場的玩家，快手已經實現了 3 億 DAU，和抖音不相上下；拼多多市值超過 1000 億美元，跟京東在電商市場比肩而立。相比之下，趣頭條的股價則在上市后不久跌破了發行價，目前股價 2.84 美元，只有發行價的 31%；總市值 8.47 億美元，跟快手和拼多多不在一個量級。

（趣頭條上市以來的股價走勢）

陷入經營模式困境和增長瓶頸的趣頭條，能否持續維持資本市場的認可？或許用技術、內容、體驗去真正地服務好用戶才是長久的制勝之道。