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如果說去年最火的游戲是《王者榮耀》，那么今年的爆款無疑就是狼人殺和《絕地求生》了。

在天狼、手狼等網(wǎng)殺火爆之后，以狼人殺為主題的《Lyingman》、《Panda kill》等多款綜藝也迅速流行，成為新的社交入口。狼人殺余溫尚熱之時(shí)，《絕地求生》又突然襲來，前一陣校長和林更新在游戲中的罵戰(zhàn)，以及美女主播的沉迷等熱點(diǎn)，讓“吃雞”大軍大有趕超“農(nóng)藥”之勢。

今年這兩款游戲的火熱，在不經(jīng)意間掀起了一股用戶和資本市場的熱潮，讓本來已經(jīng)被“敬而遠(yuǎn)之”的游戲行業(yè)，似乎又重新回到了投資人的視野。

不過，最近有消息傳出騰訊以4.05億人民幣的價(jià)格收購了《絕地求生》游戲的開發(fā)商-韓國藍(lán)洞公司5%的股份。雖然并非直接投資，但這次買股讓騰訊成功將這款成長率極高的游戲引入國服，又一次將游戲爆款被收入囊中 。

與以往一樣，每當(dāng)資本市場看到游戲行業(yè)的機(jī)會時(shí)，這種寡頭效應(yīng)就仿佛一潑涼水，立刻將希望的火種澆滅。目前國內(nèi)游戲市場中強(qiáng)勢的大廠，就像幾排并行的大型貨車一樣，占據(jù)了高速路上的大部分車道，而留給其他游戲公司的空間越來越狹小。

那么，游戲行業(yè)還有沒有投資機(jī)會？

從投資的角度上來講，游戲本質(zhì)上也是一種商品，但這種商品帶有很強(qiáng)的創(chuàng)意性和藝術(shù)性。就像電影大片歷來層出不窮一樣，游戲行業(yè)總會不斷有新的現(xiàn)象級的作品產(chǎn)生，也正是這些精品乃至經(jīng)典之作推動了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

因此，游戲是一種替代性極強(qiáng)的產(chǎn)品，行業(yè)內(nèi)將不斷有新機(jī)會出現(xiàn)，即使在寡頭時(shí)代也不例外。站在這個(gè)角度，游戲行業(yè)始終是存在投資機(jī)會的。

這些機(jī)會是否都屬于大廠？

以手游為例，2016年的市場規(guī)模是1023億，預(yù)計(jì)2017年的市場規(guī)模將達(dá)到1446億（參考相關(guān)報(bào)告）。雖然目前手游行業(yè)的集中度非常高，但除去頭部及腰部游戲公司所占的份額，中小型游戲公司的目標(biāo)市場規(guī)模為1446*32.1%=464億，仍然是一個(gè)非常龐大的市場。

而且，由于競品之間是互斥的關(guān)系，因此如果能夠產(chǎn)生爆款，實(shí)際上是從從大廠手里搶奪市場份額，而不簡簡單單的“撿漏”。

更重要的是，除了在存量市場進(jìn)行爭奪外，未來還會有很多新的游戲作品、新的游戲模式誕生，這部分將產(chǎn)生新的增量市場，今年的狼人殺、《絕地求生》，以往的《憤怒的小鳥》、《紀(jì)念碑谷》等游戲，也并非大廠制作出來的。即使大廠后期介入，也存在著一定的時(shí)間窗口。尤其獨(dú)立游戲的崛起，給中小游戲公司帶來了更多機(jī)會。

現(xiàn)在誰還在做游戲投資？

作為一級市場的主角，從比例來說，目前游戲行業(yè)的投資仍然是以VC居多。

不過，融資事件的數(shù)量已經(jīng)大幅減少，2017年國內(nèi)游戲行業(yè)融資事件只有2016年的三分之一左右。這種投融資事件的減少，一方面是由于游戲行業(yè)本身的產(chǎn)能已經(jīng)大幅下降（活躍的游戲CP數(shù)量從2013年的15000家降至2016年的3000家），而另一方面則是因?yàn)橛螒蛲顿Y存在結(jié)構(gòu)性的矛盾。

目前游戲行業(yè)的現(xiàn)狀是：項(xiàng)目找融資難，VC想投資也難。造成這種現(xiàn)象，主要由游戲內(nèi)容的供給側(cè)和投資方兩方面造成。

在供給側(cè)，有成功作品的優(yōu)質(zhì)游戲公司由于收入可預(yù)期，融資意愿通常有所降低，除非需要開展新業(yè)務(wù)或轉(zhuǎn)型，否則即使需要融資，通常也是大額項(xiàng)目，但這已經(jīng)不是最好的投資階段。

而對投資方而言，游戲行業(yè)本身門檻高、風(fēng)險(xiǎn)大，很難“賭”對，市場已有無數(shù)的慘痛教訓(xùn)，而新游戲模式又尚未成型或缺少市場檢驗(yàn)，因此投資熱度并不高，大多都在觀望。

目前，在平臺和大廠的強(qiáng)勢壟斷下，游戲創(chuàng)業(yè)者更多圍繞巨頭采取行動，拿行業(yè)內(nèi)的投資，用大公司的資源推動產(chǎn)品成功，因此可以發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)投的比重明顯加大。這里面除了游戲行業(yè)的企業(yè)，還有一部分是來自行業(yè)外的投資方（傳媒公司、傳統(tǒng)企業(yè)等）。

現(xiàn)在還堅(jiān)持投資游戲項(xiàng)目的，要么是企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，要么是經(jīng)過前幾年市場慘痛洗禮后真正能夠“看懂”行業(yè)的財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)。這些VC大多是長期專注游戲行業(yè)，或持續(xù)進(jìn)行游戲投資的基金（產(chǎn)業(yè)基金、專項(xiàng)基金），以及能夠持續(xù)挖掘和發(fā)現(xiàn)機(jī)會的價(jià)值投資者（綜合型基金）。

未來的投資機(jī)會到底在哪？

1、泛游戲生態(tài)

目前，游戲已經(jīng)從最初狹義的電子游戲商品，目前發(fā)展成了一種能夠形成新的文化潮流、自帶影響力光環(huán)、具有勢能的互動娛樂載體。每一款現(xiàn)象級作品的產(chǎn)生，都會帶動周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，形成一種文化潮流和娛樂動態(tài)（電競、直播、線下體驗(yàn)、泛娛樂內(nèi)容等）。

因此，游戲的投資，實(shí)際上是投資一種娛樂勢能的生產(chǎn)機(jī)制和文化的前沿方向，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一個(gè)產(chǎn)品或一家企業(yè)本身。

以狼人殺為例，桌游火爆后，直播、綜藝節(jié)目等新內(nèi)容迅速隨之產(chǎn)生。直播平臺的很多著名主播紛紛轉(zhuǎn)型為狼人殺主播，并開始嘗試開線下店組局，這讓狼人殺迅速傳播、拉動用戶快速增長的同時(shí)，同時(shí)也讓主播保持了自身的熱度，因而是一個(gè)良性的互相作用機(jī)制。同理，這種以游戲?yàn)榻橘|(zhì)、打通泛娛樂內(nèi)容鏈條的模式，同樣也在《王者榮耀》及周邊上出現(xiàn)。

因此，未來對游戲的投資絕非是單獨(dú)投資一個(gè)游戲產(chǎn)品，而應(yīng)該是做“泛游戲生態(tài)"的投資，就是通過投資游戲產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，打造一個(gè)相對封閉、完整的業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，讓不同環(huán)節(jié)之間能夠相互協(xié)同和支持，實(shí)現(xiàn)自運(yùn)轉(zhuǎn)和自循環(huán)。

游戲的本質(zhì)是“互動娛樂”，在用戶獲得良好體驗(yàn)并沉浸之后，對相關(guān)聯(lián)的周邊內(nèi)容也會產(chǎn)生興趣。所謂的影游聯(lián)動、游漫聯(lián)動，正是基于這個(gè)邏輯存在的。在目前游戲行業(yè)市場集中度如此高的情況下，這種“用系統(tǒng)應(yīng)對系統(tǒng)”的生態(tài)投資方式，不僅成功率相對有保障，而且壁壘也最高，當(dāng)然難度也最大。

2、 打通垂直群體

一種娛樂形式或內(nèi)容之所以能夠獨(dú)立存在，其核心是這種內(nèi)容有特定的受眾人群來參與或消費(fèi)。以游戲類型為例，不管是SLG、MMO還是棋牌，其實(shí)背后都鎖定著某一類群體，游戲內(nèi)容精準(zhǔn)的迎合了該群體的文化，這個(gè)群體因游戲而聚攏在一起。比如二次元群體、女性群體，等等。因此，將游戲作為一種娛樂載體來投資，顯然具有更大的價(jià)值。

這樣的話，有可能打通某個(gè)游戲外生態(tài)（人群生態(tài)、內(nèi)容生態(tài)）、形成某類垂直用戶聚集效應(yīng)的標(biāo)的，就成了未來投資應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)。無論是新技術(shù)、新內(nèi)容、新產(chǎn)品、新模式，都可以通過游戲或游戲化的方式展現(xiàn)出來，形成一種新的圈子和文化。

3、 玩法的更新

與其他娛樂內(nèi)容不同，游戲最大的特點(diǎn)是用戶的參與性，而能夠讓玩家與內(nèi)容形成互動、產(chǎn)生娛樂效應(yīng)的核心，是游戲的玩法。

以《絕地求生》為例，其實(shí)從羅馬斗獸場開始，大逃殺和戰(zhàn)斗生存一直以來就是一種游戲設(shè)計(jì)的模式，因此‘’吃雞”的火爆并非偶然。。在經(jīng)歷《武裝突襲》-《我的世界：饑餓游戲》-《H1N1：殺戮之王》的積累和迭代后，《絕地求生》成為了當(dāng)下競技逃生類玩法的最新作品，也代表最高水平。同樣MOBA類玩法也經(jīng)歷了：星際爭霸-魔獸爭霸-DOTA-LOL-王者榮耀的過程。

同理，類似的玩法有很多。一種玩法被設(shè)計(jì)出來后，在某個(gè)特定市場環(huán)境成熟時(shí)就可以形成爆款，有些經(jīng)過積淀成了經(jīng)典IP。隨著產(chǎn)品不斷的推陳出新，玩法結(jié)合環(huán)境再不斷更新升級，又形成了新的爆款，這樣游戲玩法和游戲產(chǎn)品互相作用、互相迭代、互相升級，總會有現(xiàn)象級的作品產(chǎn)生，這就是戲行業(yè)的發(fā)展規(guī)律。

基于以上分析可以得出結(jié)論，未來的游戲爆款，一定也是基于過去的某種玩法，進(jìn)行設(shè)計(jì)和創(chuàng)新而形成。雖然終端、技術(shù)可能會發(fā)生變化（例如VR可能代替手機(jī)成為主流終端），但游戲核心玩法的本質(zhì)是不變的。

因此，游戲行業(yè)未來的機(jī)會和趨勢，其實(shí)就存在于歷史和現(xiàn)狀中，投資的關(guān)鍵就在于對行業(yè)的準(zhǔn)確理解以及對爆發(fā)時(shí)點(diǎn)的判斷上。

總之，也許現(xiàn)在不是做游戲投資最好的時(shí)機(jī)，但并不等于沒有機(jī)會。游戲行業(yè)是一個(gè)市場規(guī)模足夠大、新機(jī)會始終交替出現(xiàn)的領(lǐng)域，只有長期扎根、深耕細(xì)作，才能有所收獲。

作為投資機(jī)構(gòu)，在目前的環(huán)境下對游戲行業(yè)的投資，首先要做的是至少先保留一張”船票”，讓自己成為入局者，才不至于錯失出海尋找寶藏的機(jī)會，否則只能“望洋興嘆”。

【來源：鈦媒體              作者：商業(yè)分析獅 】