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一

如果時(shí)間可以重來，陳昊芝會(huì)不會(huì)做出不一樣的選擇？

2014年4月，觸控科技正式提交IPO招股書，擬融資1.5億美元，但沒過多久，陳昊芝發(fā)內(nèi)部信，宣布公司將放棄上市，原因在于美國證監(jiān)會(huì)給予其游戲公司的定位，估值5.4億美元，這不符合觸控科技的預(yù)期。

那一年，觸控科技是中國手游產(chǎn)業(yè)的明星公司，旗下《捕魚達(dá)人》是首批達(dá)到月流水3000萬元量級(jí)的產(chǎn)品，其手游發(fā)行業(yè)務(wù)在當(dāng)時(shí)以微弱的劣勢(shì)僅次于中手游，排名行業(yè)第二。易觀的數(shù)據(jù)顯示，2013年年度發(fā)行市場(chǎng)，中手游市場(chǎng)占比17.9%，觸控則是16.2%。

根據(jù)觸控發(fā)布的招股書數(shù)據(jù)顯示，2011-2013年觸控科技的總營收分別為868萬、7653萬和5.55億。其中，移動(dòng)游戲營收分別為714.3萬元、6950.6萬元，以及5.466億元，99%的營收來自手游。

但觸控認(rèn)為它不是游戲公司，應(yīng)該以游戲+平臺(tái)公司來估值，其重點(diǎn)業(yè)務(wù)還有開源游戲引擎Cocos2d-x，在當(dāng)時(shí)70%的開發(fā)者都使用這一引擎開發(fā)游戲，國內(nèi)收入排名前十的手游有8 個(gè)是在cocos2d-x 及其工具的基礎(chǔ)上開發(fā)的，而全球30% 的開發(fā)者在使用這一引擎。

觸控科技對(duì)這個(gè)業(yè)務(wù)很重視，投入逐年增大，根據(jù)2011年-2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，投入分別為1206萬、3892萬和1.05億。

因?yàn)椴徽J(rèn)可估值過低，觸控放棄了上市，緊隨而來的是離職潮，從高級(jí)副總裁賈巖，到渠道、商務(wù)、運(yùn)營各總監(jiān)。。

鏡子，總是相反的，2012年，中手游成為成為第一家以“介紹上市”方式IPO的中國公司，介紹上市的意思是繞過公開IPO，選擇只掛牌不融資。公司董事長張力軍表示，公司更希望借上市擴(kuò)大公司知名度，同時(shí)讓投資者能有機(jī)會(huì)熟悉該公司，進(jìn)而為中國手游的業(yè)務(wù)進(jìn)行市場(chǎng)估值。

而在觸控放棄上市之后的2014年8月，樂逗游戲在美國上市，估值約6.5億美元左右，CEO陳湘宇談及上市價(jià)值時(shí)說了三點(diǎn)：

1，借助上市完成人才結(jié)構(gòu)升級(jí)，在研發(fā)、運(yùn)營和管理引入更高和專業(yè)性人才;

2，公司內(nèi)部管理，包括內(nèi)控規(guī)范化;

3，打開融資通道。

2013年，樂逗在發(fā)行市場(chǎng)占比13%，排在中手游，觸控，飛流之后的第四，2015年，同樣是易觀的數(shù)據(jù)，勝利游戲（也就是中手游）發(fā)行市場(chǎng)依舊第一，市場(chǎng)占比18.3%，而樂逗游戲則以15%的份額位居第三，放棄上市且《捕魚達(dá)人》走弱的觸控科技市場(chǎng)占比6.1%，下滑至第7。

現(xiàn)在，中手游和樂逗都已經(jīng)私有化，準(zhǔn)備在國內(nèi)借殼上市，而世紀(jì)華通在2015年底給中手游的報(bào)價(jià)是65.24億元。

時(shí)間的車輪只能永遠(yuǎn)往前，類似《本杰明巴頓》一樣的故事只存在于虛構(gòu)的電影當(dāng)中。

二

當(dāng)年的陳昊芝還有機(jī)會(huì)擺在它面前給他選擇，楊圣輝是沒得選。

2015年底，友利控股發(fā)布公告稱因《刀塔傳奇》引發(fā)的版權(quán)糾紛，決定終止收購其發(fā)行商中清龍圖，并約定中清龍圖向友利控股支付補(bǔ)償金1200萬。中清龍圖借殼上市的大門徹底被關(guān)閉。

2015年5月，友利控股發(fā)布了中清龍圖的借殼重組預(yù)案，中清龍圖擬作價(jià)96億元借殼上市。根據(jù)友利控股發(fā)布的公告，在2013年?duì)I收9160萬元的基礎(chǔ)上，2014年中清龍圖的業(yè)績飆升至12.88億元，而2015年Q1更是達(dá)到4.12億元。

而中清龍圖數(shù)據(jù)激增的秘密就是源自其在2014年6月代理自莉莉絲的《刀塔傳奇》的爆炸性表現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示中清龍圖2014年?duì)I業(yè)總收入12.89億元，其中《刀塔傳奇》2014年全年?duì)I收為11.75億元，占中清龍圖2014年?duì)I業(yè)收入約91.17%。

中清龍圖能夠估值96億元，完全得益于《刀塔傳奇》，但也正是《刀塔傳奇》讓中清龍圖上市失敗。

2015年3月，暴雪宣布正式起訴《刀塔傳奇》開發(fā)商莉莉絲，同年5月V社以侵犯著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)和不正當(dāng)競(jìng)爭為由，起訴中清龍圖與莉莉絲，索賠3100萬元人民幣，北京海淀法院受理此案。

此后因版權(quán)問題《刀塔傳奇》從AppStore下架，而證監(jiān)會(huì)也向友利控股發(fā)問詢函，詢問有關(guān)版權(quán)訴訟的的情況。

最終，友利控股放棄收購，雖然在這之后版權(quán)問題達(dá)成協(xié)議和解，《刀塔傳奇》改名《小小冰傳奇》，但無奈產(chǎn)品步入下滑通道，同時(shí)A股市場(chǎng)的游戲概念降溫，中清龍圖依舊沒能上市。

在《刀塔傳奇》之后，中清龍圖一直在尋找下一款爆款，甚至傳出花了5000萬買下騰訊動(dòng)漫《尸兄》版權(quán)，但無奈，中清龍圖的產(chǎn)品至今為止也只有《刀塔傳奇》一款能夠稱為成功的產(chǎn)品，其他產(chǎn)品都過于平庸。

2016年年中，曾經(jīng)和楊圣輝一起創(chuàng)辦中清龍圖的核心人物也是楊圣輝在清華大學(xué)同學(xué)的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO劉新宇離職，成立創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“納米娛樂”，主營技術(shù)創(chuàng)新類應(yīng)用和游戲化應(yīng)用的研發(fā)與運(yùn)營。

三

與楊圣輝相比，王悅的運(yùn)氣好很多。

如果中清龍圖順利上市，那么它將超越愷英的63億元借殼上市，成為游戲公司當(dāng)中最大的借殼上市案例，但中中清龍圖失敗了，愷英的這個(gè)記錄又保持了很久，直到2015年11月巨人130億元借殼世紀(jì)游輪。

3月22日，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2016年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)營收27.2億元，同比增長16.29%;凈利潤6.82億元，同比增長4.28%。這個(gè)利潤比與當(dāng)初借殼上市時(shí)所承諾的2016年完成5.7億元利潤，高了1.12億元。

2015年4月，泰亞鞋業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等一系列交易，實(shí)現(xiàn)愷英網(wǎng)絡(luò)的借殼上市，本次交易中愷英作價(jià)63億元。

實(shí)際上，與中清龍圖極為類似，愷英網(wǎng)絡(luò)的上市同樣極其依賴一款產(chǎn)品，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示2015年1-2月、2014年、2013年和2012年，愷英網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入分別為3.7億元、7.2億元、4億元和2億元，實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.3億元、6254萬元、3392萬元和2506萬元。

在2015年的2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，其營收達(dá)到了2014年全年的50%，利潤更是比2014年全年高出一倍。

主要原因就是在于其從天馬時(shí)空處全球代理發(fā)行的《全民奇跡》在2014年12月10日正式登陸安卓平臺(tái)和 App Store。

報(bào)表顯示，截至2015年2月28日，這款產(chǎn)品的充值金額達(dá)到6.96億元，月流水超過2億元，僅2015年1-2月份就給愷英網(wǎng)絡(luò)帶來了2.18億元的收入。

而除了這一點(diǎn)之外，另外一點(diǎn)，同樣與中清龍圖極為相似，在愷英網(wǎng)路借殼上市的道路當(dāng)中，同樣受到過有關(guān)侵權(quán)的訴訟，在2014年11月、2015年5月，盛大分別起訴愷英網(wǎng)絡(luò)旗下《戰(zhàn)龍傳奇》、《烈火戰(zhàn)神》侵犯了盛大《熱血傳奇》的著作版權(quán)。

只是，比中清龍圖幸運(yùn)的是，中清龍圖被起訴的是王牌產(chǎn)品，而愷英網(wǎng)絡(luò)被起訴的是非核心產(chǎn)品。

泰亞股份在發(fā)布的澄清公告當(dāng)中表示，已經(jīng)進(jìn)入訴訟程序的《斬龍傳奇》、《烈火戰(zhàn)神》以及盛大表示擬強(qiáng)勢(shì)維權(quán)的另外8款游戲，愷英網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)2015年全年在自有網(wǎng)頁游戲運(yùn)營平臺(tái) XY.com上(包括聯(lián)運(yùn)收入)產(chǎn)生的營業(yè)收入合計(jì)約1.3億元，僅占預(yù)案中披露的愷英網(wǎng)絡(luò)2015年初步預(yù)估營業(yè)收入22.8億元的比重為5.7%，占比較低。

幸運(yùn)的并不僅僅是這一點(diǎn)，更加幸運(yùn)的是，《奇跡》版權(quán)的擁有方韓國游戲公司網(wǎng)禪不是《DOTA》版權(quán)的擁有方V社或暴雪。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，《全民奇跡》是天馬時(shí)空于2013年7月立項(xiàng)的產(chǎn)品，2014 年 8 月起宣布由愷英網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行全球獨(dú)家代理，2014 年 10 月正式登陸 愷英旗下XY 蘋果助手，2014 年 12 月正式登陸安卓平臺(tái)和 App Store。

但是這款產(chǎn)品的版權(quán)直到2014年7月才獲得。2014 年7月10日，愷英與韓國網(wǎng)禪簽署《知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議》。該協(xié)議的主要內(nèi)容如下：

韓國網(wǎng)禪將與《奇跡 MU》相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可上海悅騰與天馬時(shí)空用于共同開發(fā)手機(jī)游戲《全民奇跡》，許可費(fèi)用為100萬美元，許可期限為2年。

除許可費(fèi)用之外，按照游戲的月收入不同，愷英還需要向網(wǎng)禪支付不同比例的提成，按照事后的收入來看，這個(gè)提成應(yīng)該是10%。

一個(gè)只存在于假設(shè)當(dāng)中的情況，如果網(wǎng)禪不與愷英簽署這份協(xié)議，《全民奇跡》是否會(huì)停止上線，這款產(chǎn)品是否會(huì)在研發(fā)一年之后因?yàn)榈貌坏桨鏅?quán)而作廢？這個(gè)答案，了解中國游戲產(chǎn)業(yè)特性的人或許都會(huì)知道。

所以說，愷英是幸運(yùn)的，最終這份協(xié)議還是簽下來了，從而沒有發(fā)生中清龍圖式的悲劇，它上市了。

上市所能帶來的最大利好就是風(fēng)控體系的加強(qiáng)，根據(jù)愷英網(wǎng)絡(luò)2016年年報(bào)顯示，其2016年移動(dòng)游戲營收11.75億元，對(duì)比2015年同比下降9.23%。

在整個(gè)手游產(chǎn)業(yè)同比上漲超過50%的情況下，愷英網(wǎng)絡(luò)在手游業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了下降，很顯然的是《全民奇跡》在走弱，而愷英和網(wǎng)禪在2年合同到期之后，只續(xù)約一年似乎也說明了這一點(diǎn)。

而且另外一點(diǎn)在于，相比于2015 年 1-2 月其移動(dòng)端收入占英網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入超過 75%，愷英網(wǎng)絡(luò)的移動(dòng)端收入收入占比正在逐步萎縮，在2015年年底，數(shù)據(jù)是55.38%，而到了2016年這個(gè)數(shù)據(jù)是43.22%

其2016年整體業(yè)績之所以能夠上漲16.29%的主要原因在于其頁游業(yè)務(wù)同比大漲99.62%。

在一個(gè)龐大且快速增長的手游市場(chǎng)，愷英不進(jìn)反退，在一個(gè)逐步萎縮的市場(chǎng)（產(chǎn)業(yè)報(bào)告顯示2016年頁游整體下降14.8%），愷英卻取得了不錯(cuò)的成績。

愷英這種倒掛式的收入不得不讓人感到擔(dān)憂。而或許，愷英也在極力尋找下一款《全民奇跡》，其關(guān)于《傳奇》手游IP的版權(quán)在盛大、娛美德、Actoz之間剪不斷理還亂的的撕逼之激烈程度就可以很好的證明，只是至今一直沒有找到。

但比中清龍圖們幸運(yùn)的在于，他是上市公司，他有足夠的資金和時(shí)間去等待，在2016年其募集的約19億元左右現(xiàn)金，還一分不少的趴在銀行的理財(cái)賬戶里，每年利息就是1000多萬元，這就是上市帶來的好處。

但當(dāng)褪去這層幸運(yùn)的光環(huán)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，愷英也好，中清龍圖也罷，中國大多數(shù)的游戲公司本質(zhì)上都一樣，缺少暴雪、V社那種持續(xù)成功的特性。