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阿里和騰訊分別憑借著核心業(yè)務(wù)電商和游戲，成長為中國市值前二、同時(shí)也是全球市值前十大的科技公司。為了維持高速的增長以及龐大的市值，彭博社在文章《Alibaba, Tencent Need to Deliver on Their Riskiest Bets in Years》中分析認(rèn)為，阿里和騰訊的投資收購支出越來越多：阿里斥巨資押注實(shí)體店等新零售業(yè)務(wù)，而騰訊則押注廣告、內(nèi)容等業(yè)務(wù)。押注的成效如何，從本周兩家發(fā)布的財(cái)報(bào)或許看個(gè)究竟。而未來，兩家公司還需要持續(xù)的投入。

這一年，阿里和騰訊先后成為全球前十大科技公司，同時(shí)兩家公司也順利步入了全球燒錢最多的科技公司之列。

阿里巴巴創(chuàng)建了中國最大的電子商務(wù)平臺(tái)，但公司缺少線下實(shí)體店的積累。為了改變純線上的購物體驗(yàn)以及跟上新零售的趨勢(shì)，阿里花費(fèi)80億美元投資了包括蘇寧在內(nèi)的一系列零售商。而騰訊在微信創(chuàng)造的社交生態(tài)之上積極拓展自己的游戲帝國，收購工作室并生產(chǎn)內(nèi)容以期成為娛樂巨頭。這些耗資數(shù)十億美元的投資成果如何，本周兩家公司發(fā)布的財(cái)報(bào)或許會(huì)給出答案。

兩家公司熱衷投資的目的在于，保持高速的增長并獲得盡可能多的市場(chǎng)份額，以及超過Facebook、蘋果、Google、亞馬遜、Netflix等公司。阿里和騰訊預(yù)計(jì)，本季度公司的凈利潤將分別有36%和25%的增長。雖然投資人根據(jù)兩家公司以往的業(yè)績表現(xiàn)對(duì)利潤預(yù)期持懷疑態(tài)度，但對(duì)股票收益的預(yù)測(cè)比實(shí)際收益增長更快的事實(shí)預(yù)示著市場(chǎng)將出現(xiàn)回落。

今年阿里的股價(jià)上漲了73%，目前的市盈率為64倍。騰訊的股價(jià)則上漲了64%，市盈率為54倍。這幾乎是Alphabet公司30倍市盈率的兩倍，同時(shí)也要高于Facebook 38倍的市盈率。本月，騰訊的股價(jià)自2015年以來首次超過了預(yù)期。

Campling在一份給客戶的報(bào)告中寫道:“像騰訊、阿里和Facebook這樣的數(shù)字巨頭理應(yīng)獲得更高的評(píng)級(jí)，但他們需要慢慢‘增長’到這樣的評(píng)級(jí)而不是猛然上漲。”他強(qiáng)調(diào)了價(jià)格與收益之間的差距。“對(duì)于那些在這兩個(gè)指標(biāo)之間存在顯著差距的股票，我們?cè)诳剂窟@些股票會(huì)不會(huì)在短期內(nèi)面臨價(jià)格方面的壓力。”

投資者開始對(duì)沖他們的賭注。上周五，騰訊股價(jià)在香港股市下跌4.9%，創(chuàng)下18個(gè)月來最大跌幅。上周四，阿里股價(jià)在紐約股市下跌3.6%。

2016年和2017年里，阿里和騰訊已經(jīng)宣布或完成的投資收購交易規(guī)模達(dá)到550億美元。這一數(shù)字起初讓投資人也感到震驚，因?yàn)槎嗄暌詠硭麄兌汲钟泻苌俚囊徊糠止煞?。兩家公司這樣做的動(dòng)力源于要保持領(lǐng)先的地位：正如Alphabet 的董事長Eric Schmidt所言，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭對(duì)手可能會(huì)因?yàn)橐淮吸c(diǎn)擊而消失。

其中，阿里的種種舉動(dòng)似乎更出人意料。在亞馬遜同意收購全食超市之前，阿里已經(jīng)開始收購蓮花和三江這樣的雜貨零售商。除了收購，阿里還投資了很多的線下零售商，因?yàn)?a target="_blank">馬云認(rèn)為純線上的電商業(yè)務(wù)未來會(huì)遇到“巨大的挑戰(zhàn)”。

以盒馬超市為例，它是中國第一家擁有雜貨店、餐廳、數(shù)字支付櫥窗的綜合連鎖超市。消費(fèi)者可以在超市購買新鮮的農(nóng)產(chǎn)品、海鮮等，掃描商品上的二維碼后，用支付寶進(jìn)行支付。每個(gè)零售店最終會(huì)成為雙運(yùn)營中心：員工接收線上的訂單，并從零售店把商品寄出去。盒馬超市的目標(biāo)是，在3公里范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)半小時(shí)的配送服務(wù)。

來自巴克萊集團(tuán)(Barclays Plc)的分析師趙高利(Gregory Zhao)分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)到2018年底，盒馬超市將從今年6月的13家增長至22家，并將創(chuàng)造25億元的營收。

但是超市只是阿里布局零售業(yè)的冰山一角——阿里想要徹底改革整個(gè)零售業(yè)，而不僅僅是中國的業(yè)務(wù)。公司曾表示，所謂的大數(shù)據(jù)分析以及基于互聯(lián)網(wǎng)的云技術(shù)，可以從根本上改變品牌庫存管理的方式，以滿足實(shí)時(shí)需求。CEO 張勇在今年10月說道，那些多層中間商可能會(huì)變得非常多余。

張勇還在一份報(bào)告中表示：“雖然電商這一核心業(yè)務(wù)是阿里短期增長的引擎所在，但預(yù)計(jì)新零售將會(huì)長期影響阿里的商業(yè)模式。”

勁敵騰訊雖然一直尋求海外擴(kuò)張，但業(yè)務(wù)還是主要集中于中國。對(duì)于這家社交媒體巨頭，爆款手游《王者榮耀》和微信待開發(fā)的廣告業(yè)務(wù)給了投資人很大的信心。

東京咨詢公司Kantan Games 的創(chuàng)始人Serkan Toto預(yù)計(jì)，今年《王者榮耀》可能會(huì)創(chuàng)造30億美元的營收。該款手游的成功，意味著以PC端游戲?yàn)橹鞯尿v訊向自研手游轉(zhuǎn)型的初步成效。在此之前，騰訊花86億美元收購芬蘭游戲公司Supercell 。更早之前，騰訊還收購了Riot Games。

但是一直以來，騰訊都在試圖減少對(duì)游戲收入的依賴，而是從微信的廣告業(yè)務(wù)中賺錢。上個(gè)季度，騰訊在線廣告收入占總營收的比重為13.9%。相比而言，F(xiàn)acebook同期廣告營收的占比為98%。

來自香港Arete Research Services LLP的分析師李牧之（音譯）認(rèn)為：“盡管騰訊的游戲和廣告業(yè)務(wù)的營收都很健康，但投資人對(duì)云、支付以及其他新業(yè)務(wù)都充滿期待，而不能只停留在待驗(yàn)證的財(cái)務(wù)模型上。”

阿里和騰訊分別憑借著核心業(yè)務(wù)電商和游戲，成長為中國市值前二、同時(shí)也是全球市值前十大的科技公司。為了維持高速的增長以及龐大的市值，彭博社在文章《Alibaba, Tencent Need to Deliver on Their Riskiest Bets in Years》中分析認(rèn)為，阿里和騰訊的投資收購支出越來越多：阿里斥巨資押注實(shí)體店等新零售業(yè)務(wù)，而騰訊則押注廣告、內(nèi)容等業(yè)務(wù)。押注的成效如何，從本周兩家發(fā)布的財(cái)報(bào)或許看個(gè)究竟。而未來，兩家公司還需要持續(xù)的投入。

這一年，阿里和騰訊先后成為全球前十大科技公司，同時(shí)兩家公司也順利步入了全球燒錢最多的科技公司之列。

阿里巴巴創(chuàng)建了中國最大的電子商務(wù)平臺(tái)，但公司缺少線下實(shí)體店的積累。為了改變純線上的購物體驗(yàn)以及跟上新零售的趨勢(shì)，阿里花費(fèi)80億美元投資了包括蘇寧在內(nèi)的一系列零售商。而騰訊在微信創(chuàng)造的社交生態(tài)之上積極拓展自己的游戲帝國，收購工作室并生產(chǎn)內(nèi)容以期成為娛樂巨頭。這些耗資數(shù)十億美元的投資成果如何，本周兩家公司發(fā)布的財(cái)報(bào)或許會(huì)給出答案。

兩家公司熱衷投資的目的在于，保持高速的增長并獲得盡可能多的市場(chǎng)份額，以及超過Facebook、蘋果、Google、亞馬遜、Netflix等公司。阿里和騰訊預(yù)計(jì)，本季度公司的凈利潤將分別有36%和25%的增長。雖然投資人根據(jù)兩家公司以往的業(yè)績表現(xiàn)對(duì)利潤預(yù)期持懷疑態(tài)度，但對(duì)股票收益的預(yù)測(cè)比實(shí)際收益增長更快的事實(shí)預(yù)示著市場(chǎng)將出現(xiàn)回落。

今年阿里的股價(jià)上漲了73%，目前的市盈率為64倍。騰訊的股價(jià)則上漲了64%，市盈率為54倍。這幾乎是Alphabet公司30倍市盈率的兩倍，同時(shí)也要高于Facebook 38倍的市盈率。本月，騰訊的股價(jià)自2015年以來首次超過了預(yù)期。

Campling在一份給客戶的報(bào)告中寫道:“像騰訊、阿里和Facebook這樣的數(shù)字巨頭理應(yīng)獲得更高的評(píng)級(jí)，但他們需要慢慢‘增長’到這樣的評(píng)級(jí)而不是猛然上漲。”他強(qiáng)調(diào)了價(jià)格與收益之間的差距。“對(duì)于那些在這兩個(gè)指標(biāo)之間存在顯著差距的股票，我們?cè)诳剂窟@些股票會(huì)不會(huì)在短期內(nèi)面臨價(jià)格方面的壓力。”

投資者開始對(duì)沖他們的賭注。上周五，騰訊股價(jià)在香港股市下跌4.9%，創(chuàng)下18個(gè)月來最大跌幅。上周四，阿里股價(jià)在紐約股市下跌3.6%。

2016年和2017年里，阿里和騰訊已經(jīng)宣布或完成的投資收購交易規(guī)模達(dá)到550億美元。這一數(shù)字起初讓投資人也感到震驚，因?yàn)槎嗄暌詠硭麄兌汲钟泻苌俚囊徊糠止煞?。兩家公司這樣做的動(dòng)力源于要保持領(lǐng)先的地位：正如Alphabet 的董事長Eric Schmidt所言，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭對(duì)手可能會(huì)因?yàn)橐淮吸c(diǎn)擊而消失。

其中，阿里的種種舉動(dòng)似乎更出人意料。在亞馬遜同意收購全食超市之前，阿里已經(jīng)開始收購蓮花和三江這樣的雜貨零售商。除了收購，阿里還投資了很多的線下零售商，因?yàn)轳R云認(rèn)為純線上的電商業(yè)務(wù)未來會(huì)遇到“巨大的挑戰(zhàn)”。

以盒馬超市為例，它是中國第一家擁有雜貨店、餐廳、數(shù)字支付櫥窗的綜合連鎖超市。消費(fèi)者可以在超市購買新鮮的農(nóng)產(chǎn)品、海鮮等，掃描商品上的二維碼后，用支付寶進(jìn)行支付。每個(gè)零售店最終會(huì)成為雙運(yùn)營中心：員工接收線上的訂單，并從零售店把商品寄出去。盒馬超市的目標(biāo)是，在3公里范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)半小時(shí)的配送服務(wù)。

來自巴克萊集團(tuán)(Barclays Plc)的分析師趙高利(Gregory Zhao)分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)到2018年底，盒馬超市將從今年6月的13家增長至22家，并將創(chuàng)造25億元的營收。

但是超市只是阿里布局零售業(yè)的冰山一角——阿里想要徹底改革整個(gè)零售業(yè)，而不僅僅是中國的業(yè)務(wù)。公司曾表示，所謂的大數(shù)據(jù)分析以及基于互聯(lián)網(wǎng)的云技術(shù)，可以從根本上改變品牌庫存管理的方式，以滿足實(shí)時(shí)需求。CEO 張勇在今年10月說道，那些多層中間商可能會(huì)變得非常多余。

張勇還在一份報(bào)告中表示：“雖然電商這一核心業(yè)務(wù)是阿里短期增長的引擎所在，但預(yù)計(jì)新零售將會(huì)長期影響阿里的商業(yè)模式。”

勁敵騰訊雖然一直尋求海外擴(kuò)張，但業(yè)務(wù)還是主要集中于中國。對(duì)于這家社交媒體巨頭，爆款手游《王者榮耀》和微信待開發(fā)的廣告業(yè)務(wù)給了投資人很大的信心。

東京咨詢公司Kantan Games 的創(chuàng)始人Serkan Toto預(yù)計(jì)，今年《王者榮耀》可能會(huì)創(chuàng)造30億美元的營收。該款手游的成功，意味著以PC端游戲?yàn)橹鞯尿v訊向自研手游轉(zhuǎn)型的初步成效。在此之前，騰訊花86億美元收購芬蘭游戲公司Supercell 。更早之前，騰訊還收購了Riot Games。

但是一直以來，騰訊都在試圖減少對(duì)游戲收入的依賴，而是從微信的廣告業(yè)務(wù)中賺錢。上個(gè)季度，騰訊在線廣告收入占總營收的比重為13.9%。相比而言，F(xiàn)acebook同期廣告營收的占比為98%。

來自香港Arete Research Services LLP的分析師李牧之（音譯）認(rèn)為：“盡管騰訊的游戲和廣告業(yè)務(wù)的營收都很健康，但投資人對(duì)云、支付以及其他新業(yè)務(wù)都充滿期待，而不能只停留在待驗(yàn)證的財(cái)務(wù)模型上。”

【來源：36氪              作者：高小倩】