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上游電池，下游整車，董明珠距離實現她的造車夢又近了一步？當連篇報道再次掀起熱潮時，格力電器卻潑出了一盆冷水，澆滅了此前外界關于董明珠、格力與天津一汽、銀隆的種種猜想。

9月19日，格力電器發布澄清公告稱，《格力空調將入股天津一汽，業務重組百利或將出局，夏利轉型新能源》報道不屬實，公司及公司高管團隊從未就入股事宜與天津一汽夏利進行過磋商，公司及公司高管團隊及其工作人員也未前往并入駐天津一汽夏利，未就入股事宜與天津一汽夏利達成過任何一致意見。

一連串“從未”，總結成一句話就是所有和天津一汽夏利的猜測都是子虛烏有。

顯然，連日來傳得沸沸揚揚的格力入股夏利一事并非事實，但卻又一次成功地讓董明珠和格力、銀隆登上頭條。由于，一方是盈利業務單一且亟待多元化延展的家電霸主，一方是經營遇阻逐漸衰落的老牌汽車制造商，這兩者的特殊情況構成了入股消息不脛而走的“基礎條件”。

詭異的是，時間點恰巧適逢格力停牌，難免讓人產生更多臆斷。

不過，對于癡迷造車的董明珠來說，她可能更希望這些傳言能夠變成現實。畢竟造車不是只有電池技術就能夠實現，還需要有完整的產業鏈。更何況，銀隆的電池在新能源汽車領域的價值始終備受質疑。此次格力并未入股夏利，但也給董明珠和銀隆未來的命運增添了更多變數。

　政策托不住的“巨嬰”

近年來，新能源汽車發展迅猛，北汽、榮威、比亞迪、吉利等汽車制造商紛紛發力。在新能源汽車產量增加的同時，市場的銷量也有一定幅度的增長。根據中汽協發布的上半年銷售數據顯示，上半年新能源汽車累計銷量為19.5萬輛，同比增長14.4%。中汽協會副秘書長許艷華表示，下半年隨著車市的回暖以及政策的導向，全年完成70萬輛銷量的保底目標問題不大。

新能源汽車的熱鬧還能在資本市場窺探一二。最近，很多人都在議論新能源汽車已經成為股市里一個炙手可熱的板塊。懂懂筆記略為調查一下發現果不其然，就以安凱客車為例，它已經連續5日漲停，讓很多炒短線賺快錢的游資小賺了一筆。

另外，與新能源有關的主題基金進入9月以來也是一路領漲，其中新能源汽車指數、燃料電池指數漲幅均已超過10%。

汽車銷量、板塊走勢，都能反映出目前國內新能源汽車的火熱程度。而且，日前工信部副部長辛國斌還向外界透露，全球汽車產業正加速向智能化、電動化的方向轉變，為搶占新一輪制高點，把握產業發展趨勢和機遇，我國已啟動傳統能源車停產停售時間表研究。也就是說，政策也在進一步鼓勵新能源汽車的發展。

看到這樣的市場環境，聽到有關部門領導的講話，想必董明珠造車的底氣也會更足。但是，這種種利好對于銀隆來說，似乎還是遠遠不夠。

雖然銀隆已經8歲，但更像是一個“巨嬰”，前面7年一直沒有“成長”。但不知為何，董明珠卻發現了銀隆這塊“金子”，于是攛掇格力全資收購銀隆，但遭到了格力股東的反對。計劃落空后，董明珠攜隔壁老王和樓上老劉一起入股銀隆。目前，董明珠已經先后兩次共買入銀隆17.46%的股份，成為銀隆第二大股東。

就在董明珠入主之后的1年里，銀隆出現了極速“成長”，估值暴漲至134億元，是其初期注冊資本的223倍。由此，銀隆開始了瘋狂的擴張之路。

今年3月，銀隆沖刺IPO未果，但絲毫沒有影響銀隆繼續擴張的腳步。據了解，銀隆迄今在全國布局的產業園已有8家，總計（預計）投入已經高達800億元。而8月中旬剛剛宣布的銀隆新能源（洛陽）產城融合產業園項目，投資就有150億元。

懂懂筆記不免心生疑惑，銀隆真的擁有這么雄厚的資金實力嗎？那為什么此前數年一直默默無聞？

于是，懂懂筆記查了一下相關的數據。根據格力電器關聯公告顯示，2014年至2016年，銀隆的營業收入分別為3.48億元、38.62億元、78.99億元；相對應的凈利潤分別為-2.22億元、4.16億元和8.36億元。

另外，根據《北京商報》文章里提供的數據顯示，銀隆在2014年至2016年上半年，獲得的政府補助分別為4789.36萬元、3513.17萬元和7764.09萬元。

這樣算下來，銀隆從2015年才開始扭虧，此后的盈利也不過幾億元。還需要強調一下，多方資本認購銀隆股份的金額，累積也不超過50億元。即便此前董明珠曾牽線格力與其發生200億元的關聯交易，也不足以支撐銀隆800億元的巨額投資。

銀隆這樣的超速“發育”，難免會讓外界對它的資金狀況感到擔憂。

有業內人士對懂懂筆記表示，急速擴張版圖所帶來的巨額投入，讓銀隆攤子越鋪越大，無疑會加重其資金壓力。就算政策積極引導新能源汽車產業的發展，但是這種項目對于地方補貼嚴重依賴，進入條件和各方關系的協調相當繁復，會面臨錯綜復雜的競爭環境。甚至有長期觀察銀隆的資深人士認為，銀隆很可能是第二個樂視。

　　銀隆“死穴”

“特斯拉不行，銀隆10分鐘能充滿大巴車”，董明珠前幾日怒懟特斯拉那幾句話，曾一度引發行業熱議，再一次把銀隆攤到了桌面上。

董明珠已經擁有一臺特斯拉轎車近四年時間，作為資深特斯拉車主能輕言“特斯拉不行”，說明她對銀隆充電技術的高度自信。但是，一句“10分鐘能充滿”反而將銀隆的兩大致命問題放大了出來。

　其一，鈦酸鋰電池技術存在缺陷。

眾所周知，業內對銀隆所持有的鈦酸鋰電池技術一直有爭議。據了解，該電池技術的最大問題是能量密度較低，大約在80~110wh/kg，導致電池容量和續航里程有限，不是特別適合用于電動汽車。

而且，能量密度被看做是新能源汽車的根本，有關部門對于新能源汽車的能量密度也提出了相應的發展要求，到2020年后，乘用車領域電池能量密度將不小于300wh/kg。目前，國內常見的磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池的能量密度會相對高一點，后者是質量最好的電池。一位新能源技術領域資深研究人士告訴懂懂筆記，比亞迪也正在將自身的磷酸鐵鋰電池更換為三元鋰電池。

有趣的是，就算這樣一個落后的電池技術，也不是銀隆自研的。資料顯示，2010年銀隆曾斥資約4億人民幣，收購Altair Nano（美國奧鈦納米技術有限公司）53.3%的股份，進而獲得了該公司的儲能技術和鈦酸鋰電池技術。

但是，去年國內媒體就曾對這家長年虧損、已在納斯達克退市企業發出了質疑。并且披露出這家美國奧鈦因為財務造假問題，曾在2014年9月初被美國證監會責令暫停交易。

那么董明珠懟特斯拉的勇氣是從哪來的呢？

嚴格來說，鈦酸鋰電池也不是一無是處。上述研究人士表示，鈦酸鋰電池的優點就是充電速度快，適合頻繁短途行駛、在停車期間需要充電的車輛。也就是說，銀隆的鈦酸鋰電池比較適合電動公交車。而董明珠所說的10分鐘充滿大巴車，也是指“缺電”的車，而不是“完全沒電”的車。

所以，銀隆才會在新能源客車方面加大投入。據銀隆介紹，8月計劃投資的洛陽產業園整車生產基地，未來將實現年產1萬輛純電動商用車、5000輛純電動特種專用車、5000輛新能源環衛車，以及新能源皮卡車、純電動農機具等多個新能源車型。

　其二，市場份額微小，增長空間有限。

雖說鈦酸鋰電池比較適合電動公交車，但銀隆的現實銷售情況卻不樂觀。有數據顯示，目前國內鋰電池供應商及市場份額中，寧德時代占據超過30%的份額，比亞迪接近30%緊隨其后，而其他廠商比如深圳沃馬特、國軒高科、孚能科技等都是10%左右的占比，銀隆的市場份額微乎其微。

不僅如此，銀隆自家的新能源客車銷量也很少，主要市場基本是在珠海、石家莊等地區。數據顯示，2016年銀隆新能源客車銷量為5285輛，市場占有率約為4.5%，相較于市場第一名的宇通客車的26862輛，有接近5倍的差距。

從銀隆新能源客車的主要采購地區來看，銀隆走的是與當地政府合作的路子，也正是因為銀隆對其地方的投資（建廠），政府才會采購它的整車。但是，企業這樣的營銷方式，需要的資金財力也會更高。

需要特別注意的是，國家目前鼓勵的新能源汽車主要是指“市場體量更大的家用汽車”。有數據證明，國內新能源汽車中，家用轎車占到約70%的市場份額。而這也是銀隆的短板，目前銀隆的生產線和經驗積累基本都是在客車上，目前所投資的多個產業園也基本不涉及家用新能源汽車的量產。

資深產業觀察家劉步塵對懂懂筆記表示：“銀隆現在只是描繪藍圖而已，至今都沒有推出概念車，更遑論量產車。”

　　董明珠會看不懂銀隆所處的困局嗎？

作為中國家電行業的翹楚，董明珠看不懂銀隆的可能性不大，劉步塵認為，董明珠實際上是在布一個局，這個局就是第三次發起收購珠海銀隆。“今年以來，董明珠想方設法在格力電器和珠海銀隆之間發生更多的關聯性，而汽車產業正是最能連接格力和銀隆的紐帶。而且，董明珠已是銀隆第二大股東，一旦格力成功收購珠海銀隆，董明珠的個人身家也會迅速放大。”

此外，董明珠非要拉著格力造車也在情理之中。

幾乎所有人都知道格力空調做得好，從格力電器2016年年報可以看到，格力家用空調產銷量連續22年位居國內空調行業第一，市場占有率高達42.73%。但這也正是董明珠最擔心的事。

所謂不要把雞蛋裝在一個籃子里，而空調在格力電器營收中占比偏大，意味著格力過度依賴空調這一單一產業，企業風險相對較大。董明珠最心急的，可能就是如何培育出格力電器的“第二個空調產業”。

目前來看，格力旗下的小家電、智能裝備和手機產品，短期內都不具備快速增長、平衡營收比重的可能性。因此，格力需要繼續擴展新的、市場潛力巨大的業務。“現在格力電器把汽車和智能裝備作為未來增量市場來培育，這一點是肯定的。”劉步塵表示。

根據經濟發展趨勢和政策變化，董明珠看中了新能源汽車。于是，董明珠開始為銀隆站臺，甚至在多個與汽車無關的公開場合夸耀銀隆。“銀隆的技術在中國乃至世界都是最先進的”，董明珠曾不止一次這樣說過。

可以說，銀隆身價暴漲、迅速擴張版圖，最大的殺手锏就是董明珠本人。但造車最關鍵的兩個因素，還是市場和技術。銀隆目前業務模式單一、技術局限性大，單純依靠董明珠的個人影響力和豪言壯語，無疑是一件很危險的事。